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2025年4月11日宏观市场周报总结

核心内容概述

本周全球市场受到中美贸易摩擦加剧及政策变化的影响，出现震荡走势。A股市场在关税政策扰动下低开后触底反弹，商品市场因美国贸易政策转向短期探底回升，但后续仍需警惕政策反复。债券市场在短期消化关税冲击后，避险情绪有所缓解，但中长期利率可能进一步下行，但趋势不顺畅。美元指数因中美贸易争端和美联储政策预期震荡偏弱，欧元因关税延缓和财政扩张计划走强，日元则因避险需求和日本央行加息预期维持强势。

主要观点

股票市场

• 走势：A股主要指数本周大幅低开后触底反弹，除科创50外均跌超2%。
• 影响因素：周一受海外关税政策扰动影响走弱；周二至周五在中央汇金护盘、上市公司增持及特朗普暂停征收对等关税消息推动下止跌反弹。
• 配置建议：逢低做多。

大宗商品

• 走势：Wind商品指数上涨1.79%，中证商品期货价格指数下跌4.10%。
• 影响因素：美国贸易政策重大转向对市场形成利好，但特朗普政策反复性较大，需警惕后续利空。
• 配置建议：逢低做多。

债券市场

• 走势：10年期国债收益率下降0.43%，主力10年期国债期货上涨0.35%。
• 影响因素：市场短期消化关税冲击，避险情绪缓解；美元指数调整，财政与货币政策或继续发力刺激内需。
• 配置建议：谨慎观望。

汇率市场

• 美元兑欧元：美元指数震荡偏弱，欧元兑美元上涨3.07%。
• 美元兑日元：日元因避险需求走强，叠加日本央行鹰派加息预期，维持偏强运行。
• 配置建议：谨慎观望。

本周重要经济数据

重要新闻及事件

• 中美关税政策调整：中国自4月10日起对美加征84%关税，特朗普暂停征收对等关税90天，关税大幅降低至10%。
• 中美经贸白皮书发布：阐明中方对中美经贸关系的立场，强调互利共赢和对话合作。
• 中国价格治理机制改革：中办、国办印发《关于完善价格治理机制的意见》，部署五方面重点任务及17项具体措施。
• 美联储通胀预期：多数与会者认为通胀可能更加持久，维持利率不变是适当的。
• 摩根士丹利下调美国GDP预期：将2025年美国GDP增长预期从1.5%下调至0.8%。
• 欧盟对美征税：欧盟通过25%关税反制措施，以报复美国对钢铁和铝的关税。

下周重要经济指标及经济大事

央行公开市场操作

• 逆回购操作：本周央行累计进行了4742亿元逆回购操作。
• 逆回购到期：本周有9134亿元逆回购到期。
• 净回笼：净回笼4392亿元。

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