> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 进口玉米拍卖来袭，玉米供应再添变数 ## 核心内容概览 近期国内玉米市场受到进口玉米拍卖的影响，价格整体偏弱运行，市场情绪偏空。国内玉米现货价格在多个区域保持稳定或小幅下跌，但东北产区因基层粮源基本售罄和建库成本支撑，价格下行空间有限。华北地区玉米价格偏弱，随着麦收临近，基层腾库意愿增强，上量增多。港口方面，进口替代谷物到港增加，南港库存压力加大，北港走货放缓，价格偏弱。短期来看，东北产区基层粮源持续减少，市场流通量维持低位，叠加新季种植成本抬升，对玉米价格形成一定支撑。然而，进口玉米拍卖和新麦上市预期，可能对玉米价格形成压力，因此玉米大幅上行难度较大。 ## 主要观点 - **玉米价格**：整体偏弱，受进口拍卖和新麦上市预期影响，但东北产区因粮源减少和建库成本支撑，价格下行有限。 - **玉米淀粉价格**：稳定运行，行业开机率小幅回升，走货情况改善，库存有所减少，但副产品价格偏弱拖累企业利润。 - **市场策略**：期权可选择卖出深度虚值看涨期权；套利方面可考虑玉米1-5反套。 - **风险因素**：包括宏观政策调控、基层购销情况以及小麦产情超预期。 ## 关键信息 ### 周度数据总结 - **价格**： - 锦州港：2310元/吨（无变化） - 蛇口港：2470元/吨（无变化） - 山东：2345元/吨（环比下降0.64%） - 黑龙江淀粉：2750元/吨（无变化） - 吉林淀粉：2820元/吨（无变化） - 山东淀粉：2910元/吨（无变化） - **需求**： - 北方港口下海量：26万吨（环比下降38.85%） - 广东港内贸走货量：15万吨（环比上升4.05%） - 广东港外贸走货量：0.6万吨（环比下降25%） - 深加工企业玉米消费量：135万吨（环比下降1.36%） - 玉米淀粉玉米消耗量：48万吨（环比上升0.85%） - 淀粉糖玉米消耗量：25万吨（环比下降0.92%） - 酒精玉米消耗量：36万吨（环比下降4.56%） - 氨基酸玉米消耗量：21万吨（环比下降2.82%） - 柠檬酸玉米消耗量：5万吨（环比上升5.93%） - 淀粉开机率：61%（环比上升0.84%） - 淀粉提货量：37万吨（环比下降2.17%） - **库存**： - 北方四港库存：312.9万吨（环比下降4.84%） - 广东港内贸库存：18.6万吨（环比下降22.5%） - 广东港外贸库存：21.5万吨（环比上升47.26%） - 深加工企业玉米库存：442.8万吨（环比下降0.7%） - 饲料企业玉米库存（天）：27.5天（环比上升0.04%） - 淀粉库存：128.3万吨（环比下降2.8%） - **贸易利润**： - 黑龙江-北港：10元/吨（无变化） - 吉林-北港：30元/吨（环比上升50%） - 辽宁-北港：-15元/吨（无变化） - 黑龙江-山东：-120元/吨（环比下降20%） - 吉林-山东：-80元/吨（环比下降14.29%） - 北港-山东：-120元/吨（环比下降20%） - 北港-江苏：-30元/吨（环比下降20%） - 北港-广东：-20元/吨（无变化） - **加工利润**： - 黑龙江淀粉加工利润：-71元/吨（环比上升7.79%） - 吉林淀粉加工利润：-24元/吨（环比上升48.94%） - 山东淀粉加工利润：-76元/吨（环比上升17.39%） - 河北淀粉加工利润：-76元/吨（环比上升17.39%） ### 玉米供需情况 - **产量**：2026/27年度预计为3.06亿吨，较上年度基本持平。 - **消费量**：2026/27年度预计为3.11万吨，与上年度持平。 - **供需平衡**：整体维持紧平衡。 - **国内玉米产区批发均价**：2300-2600元/吨。 - **进口玉米到岸税后均价**：2250-2400元/吨。 ### 进口数据 - **玉米进口量**：2026年4月份进口量仅为5万吨，1-4月累计进口81万吨。 - **小麦进口量**：2026年1-4月累计进口64万吨。 - **大麦进口量**：2026年1-4月累计进口138万吨。 - **高粱进口量**：2026年1-4月累计进口71万吨。 - **木薯干进口量**：2026年1-4月累计进口40万吨。 ### 价格与利润变化 - **小麦-玉米价差**：2026年1-3月价差分别为150元/吨、150元/吨、150元/吨，保持稳定。 - **玉米-小麦饲用优势价差**：2026年5月为64.3元/吨，较4月的20元/吨上升145.2%。 ## 市场展望与建议 - **玉米市场**：短期承压运行，但贸易商建库成本和新季种植成本抬升对价格形成支撑，建议谨慎追空，可考虑基于持仓成本布局新作1-5反套。 - **玉米淀粉市场**：行业开机率回升，走货改善，但副产品价格偏弱，企业利润走弱，需关注开机节奏变化对市场的影响。 ## 结论 进口玉米拍卖对国内市场造成一定压力，同时新麦上市预期也对玉米价格形成下行压力。然而，东北产区的粮源减少和建库成本支撑，以及新季种植成本的上升，为玉米价格提供了一定支撑。在政策粮投放和新麦上市的背景下，市场整体偏弱，但建议投资者谨慎操作，关注玉米与淀粉的反套机会。