20240714-国投证券-品种久期跟踪_拉久期仍是主流策略_8页_764kb

国投证券固定收益定期报告总结

本报告由国投证券股份有限公司发布，分析截至2024年7月12日固定收益市场的债券久期情况。主要焦点包括城投债、产业债、商业银行债及其他金融债的平均成交期限及其历史分位水平。总结揭示债券市场期限配置广泛集中于长期，多数品种久期处于近年高位，反映投资者对利率风险的敏感变化。

首先，城投债和产业债的久期表现突出。城投债加权平均成交期限为193年，分位数高达88%；产业债为213年，分位数98%，均接近2021年3月以来最高水平。具体而言，城投债中，河南和江西省级平台久期明显缩短，而广东区县级、四川省级等地区的分位数超过95%；产业债中，交通运输、建筑装饰等行业久期分位数超过95%，而建筑材料行业则降至较低水平。

商业银行债方面，银行永续债久期分位数为323年，处于较低水平，而二级资本债和一般商金债分位数分别升至883%和691%，显示期限延长趋势。其他金融债如证券公司债、租赁公司债分位数分别为651%和889%，与行业整体趋势一致。报告期内，票息久期拥挤度指数虽有波动但高位回落，表明品种间久期行为趋于一致。

此外，分地区分析显示，一些省份如河南和江西的平台债久期显著缩短，而多地分位数突破95%。风险提示部分强调，测算指数可能存在失真，信用事件可能冲击市场。

总体而言，报告表明当前债券市场久期普遍偏高，投资者需关注利率调整对配置的影响。