20240201-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_330kb

东海研究所晨会观点总结

宏观与股指

• 海外：美国1月ADP就业人数增加107万人，低于预期，劳动力市场降温；美联储维持利率不变且表态偏鹰，提前排除3月降息可能，美元反弹，全球风险偏好降温。
• 国内：制造业PMI为49.2%，非制造业PMI为50.7%，经济复苏偏慢；股市因部分板块拖累大幅下跌，市场情绪低迷，操作建议谨慎观望。

有色与 commodities

• 铜：美联储维持利率不变，但鹰派表态打压降息预期，下游消费淡季库存积压，进口铜补充货源，多单离场，建议等待低吸机会。
• 镍与不锈钢：上游供应担忧回落，盘面承压，但印尼大选扰动未消；现货成交清淡，建议区间操作。
• 碳酸锂：上游供给缩量，库存高企，空单继续持有。
• 铝：供应短期平稳，库存处于低水平，关注宏观情绪波动。
• 锌、锡、集运指数：供需双弱格局延续，建议震荡操作或短线为主。
• 黄金/白银：市场对美联储降息预期调整，短期偏空，长期维持偏多，关注基本面变化。

黑色金属与铁矿石

• 钢材：受宏观预期转弱影响，期现货价格同步回调；但成本支撑强，节前或震荡为主。
• 铁矿石：铁水回升及春节前补库延续，供应端短期偏弱，建议调整价格至低位介入。
• 焦炭/焦煤：供应收缩预期较强，但需求进入尾声，一季度预期偏强。

能源化工与农产品

• 原油：暂停降息预期与美元反弹导致油价微调；安提瓜承压，价格企稳。
• 沥青：库存累库，需求疲软，高位成交未明，高位套保压力大。
• PTA/乙二醇/甲醇/POLYPROPYLENE/Polyethylene：供应恢复增加，成本利润压缩，预计震荡运行或偏弱。
• 化工品策略：国内PTA装置检修挺价，需警惕高位套保压力。

农产品

• 美豆及豆粕：大豆到港量低于预期，供应支撑凸显；但库存高企，豆粕反转可能性低。
• 棕榈油与菜粕：库存减少、进口压榨放缓，带动阶段性反弹；价格需关注供需恢复情况。
• 玉米：节前售粮活跃，库存持续增加，价格弱稳；年后或面临新一波下跌。
• 生猪：供需格局标肥差扩大，但冻品库存高位对价格形成压制，建议震荡偏强操作。

注：上述总结仅根据提供的材料进行整理，不构成投资建议，投资需谨慎。