20220330-天风证券-晨会集萃_18页

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档为天风证券研究所发布的晨会集萃，涵盖多个行业的重点推荐、买方观点、市场数据、行业公司分析及投资建议等内容。主要分析了2022年3月市场环境、行业趋势及重点标的的投资价值。

主要观点

家电行业

原材料价格在2022年呈现环比上涨趋势，对盈利改善预期形成一定打击。
但多数家电企业已通过费用控制和终端提价措施对成本压力进行有效对冲。
小家电企业预计提价力度将大于白电和厨大电企业，以维持盈利能力。
2016年以来的两轮原材料价格变动周期中，本轮价格上涨幅度更大。
预计2022年第一季度多数家电企业毛利率将同比修复。

买方观点

近期市场调整主要源于国内经济预期下行和美债利率快速上行。
俄乌谈判取得初步进展，或提振全球风险偏好，但需观察后续欧美对俄制裁变化。
国内尚未出现明确的盈利预期拐点，需观察疫情走势和稳增长政策效果。
A股估值已回到2019年下半年水平，市场或进入震荡走势。
稳增长低估值仍是重要方向，如地产、建材；景气赛道需更严苛选股标准。

市场数据

上证综指、沪深300、中证500等主要指数均下跌。
香港恒生、日经225、富时100等海外指数呈现上涨趋势。
原油价格在二季度或回落，全年中枢可能维持在70-80美元。
农产品价格或因全球供需变化和天气影响而上涨。

重点推荐

家电类：美的集团、海尔智家、老板电器等。
小家电类：苏泊尔、小熊电器、九阳股份、新宝股份等。
新兴品类：集成灶（火星人、亿田智能）、扫地机（科沃斯、石头科技）。
可转债类：明新转债、牧原转债、傲农转债、回盛转债、佩蒂转债等。

关键信息

重点个股分析

海格通信（002465）：无线通信业务增长，北斗+无人业务潜力大，预计22-24年净利润分别为8.10亿、10.33亿、12.52亿元，对应PE分别为30/23/19倍，维持“增持”评级。
生益科技（600183）：2021年业绩亮眼，营收、净利润创新高，短中期受益于mini-led、IC载板、新能源汽车等高景气行业，中长期具备扩产、产品结构升级、国产化逻辑。预计22-23年净利润分别为25.2亿、29.5亿元，维持“买入”评级。
中国联塑（02128）：2021年H2盈利能力承压，但后续影响或边际减弱。预计22-24年收入分别为371亿、426亿、492亿元，归母净利分别为39.1亿、46.2亿、54.1亿元，维持“买入”评级。
华能国际（600011）：电价上涨叠加煤价调控，业绩有望由亏转盈。预计22-24年归母净利润分别为75亿、104亿、123亿元，对应PE分别为15、11、9倍，维持“买入”评级。
时代天使（06699）：经调整净利润快速增长，积极拓展新兴市场及海外市场。预计22-24年营业收入分别为14.98亿、19.02亿、24.47亿元，经调整净利润分别为3.80亿、4.84亿、6.26亿元，维持“买入”评级。
双汇发展（000895）：2021年业绩承压，Q4环比改善。预计22-24年营收分别为727亿、824亿、907亿元，归母净利润分别为62.11亿、72.44亿、80.03亿元，维持“买入”评级。
广联达（002410）：业绩符合预期，施工及设计业务拓展顺利。预计22-23年归母净利润分别为10.86亿、13.93亿元，维持“买入”评级。
安利股份（300218）：业绩高增161%，布局全球产能，拓展新渠道。预计22-24年归母净利润分别为18.04亿、21.12亿、24.43亿元，维持“买入”评级。
科沃斯（300655）：被纳入天风3月金股推荐，受益于扫地机器人市场需求增长。

可转债分析

明新转债：发行规模6.73亿元，债底为84.70元，预计上市价格为122元左右，建议积极参与申购。
牧原转债：牧原股份为生猪一体化养殖龙头，现金流充足，建议关注其募投项目投产情况。
傲农转债：傲农生物为全产业链覆盖的养殖服务企业，2022-2024年出栏目标分别为600万、800万、1000万头，建议关注其盈利改善情况。
回盛转债：回盛生物为兽用化药制剂领先企业，建议关注其募投项目及产品结构布局。
佩蒂转债：佩蒂股份为全球宠物咬胶龙头，海外业务增长显著，建议关注其国际化进程。

结构清晰

晨会焦点

海格通信（002465）：无线通信持续增长，北斗+无人业务打开空间。
天风3月金股推荐：包括中兴通讯、劲嘉股份、海尔智家、亨通光电、温氏股份、润建股份、中天科技、长城汽车、信安世纪、蒙娜丽莎、盛泰集团、科沃斯、四川双马、闻泰科技、长亮科技、宇信科技、雅化集团、中国电建、陕西建工、福莱特、东宏股份、华鲁恒升、迈为股份、江苏神通、新莱应材、小鹏汽车-W、璞泰来、鑫铂股份、青岛啤酒、千味央厨、伟星股份、老板电器、无锡银行、邮储银行、兴业银行等。