2017-中药注射剂专题报告之：欲求存，质先行_26页-1mb

中药注射剂市场分析总结

核心内容

中药注射剂市场在2015年和2016年上半年面临增长放缓、政策收紧和不良反应等问题。尽管部分产品销售稳定，但整体行业增长速度显著低于中成药，且部分品种出现大幅下滑。行业竞争无序，产品集中度较高，不良反应问题突出，政策风险较大。未来，中药注射剂市场将更加注重产品质量，优质产品有望实现低速健康增长，而质量不佳或销售不力的产品将逐渐被淘汰。

主要观点

• 中药注射剂增长缓慢：2015年中药注射剂销售规模达到882亿元，同比增长仅1.42%，远低于中成药7.2%的增速。
• 竞争格局复杂：现有140多个品种，1252个批文，竞争无序。其中，15个为独家品种，占常见40个品种的37.5%。
• 市场集中度高：前10种产品占45%，前20种占70%，表明市场由少数大品种主导。
• 不良反应风险：2015年中药注射剂不良反应报告12.7万例次，占全年药品不良反应的51.3%，其中严重不良反应占7.7%。
• 政策影响显著：医保控费、招标降价、限制门诊输液等政策对中药注射剂销售造成较大压力，部分产品因政策调整而销量下滑。
• 销售模式影响：自营销售模式相较代理模式更能抵御政策风险，部分企业已开始转向自营销售以提升市场稳定性。
• 未来展望：中药注射剂市场将进一步收缩，产品质量将成为竞争关键。企业需通过临床再评价和基础研究提升产品竞争力。

关键信息

2015年中药注射剂销售情况

2016年上半年销售变化

主要中药注射剂企业及产品

• 丽珠集团：参芪扶正注射液，2015年收入15.37亿元，2016年上半年8.23亿元，增长稳定。
• 红日药业：血必净注射液，2015年收入13.76亿元，2016年上半年5.01亿元，增长下滑。
• 上海凯宝：痰热清注射液，2015年收入12亿+，2016年上半年8亿左右，增长基本持平。
• 康缘药业：热毒宁注射液，2015年收入10亿+，2016年上半年7亿+，增长稳定。
• 中恒集团：注射用血栓通（冻干），2015年收入10.36亿元，2016年上半年5.92亿元，降幅显著。
• 益佰制药：艾迪注射液，2015年收入10亿+，2016年上半年8亿左右，销售企稳回升。
• 九芝堂：疏血通注射液，2015年收入8亿左右，2016年上半年4亿+，增长良好。
• 景峰医药：参芎葡萄糖注射液，2015年收入10亿+，2016年上半年7.35亿元，略有下滑。
• 上药集团：参麦注射液，2015年收入7.24亿元，2016年上半年3.84亿元，增长显著。

前景分析

• 市场收缩趋势明显：未来中药注射剂市场将进一步收缩，产品质量将成为决胜关键。
• 优质产品有望恢复健康增长：质量优良、销售稳定的中药注射剂产品将恢复低速增长，而质量、销售均无优势的产品将逐渐弱化。
• 企业应对策略：
  • 开展临床再评价和基础研究，提升产品质量和市场竞争力。
  • 加强销售管理，部分企业转向自营销售以提升市场控制力。
  • 优化营销网络，拓展市场，提升市场占有率。
• 重点关注企业：丽珠集团（000513）、康缘药业（600557）。

风险提示

1. 行业政策风险：医保控费、招标降价、限制门诊输液等政策持续影响市场。
2. 中药注射剂不良反应风险：不良反应报告数量较多，影响市场信心和产品使用。

投资建议

• 投资评级：
  • 公司投资评级：
    • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
    • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
    • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
    • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
    • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
  • 行业投资评级：
    • 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上；
    • 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
    • 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。

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