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银河期货动力煤周报总结

一、核心内容概述

本周动力煤市场在供应与需求的双重影响下，呈现稳中有升的态势。主产地煤炭产量维持高位，港口库存降至历史同期较低水平，但电厂库存仍处高位，整体市场供需关系趋于平衡。天气因素、铁路运输受阻以及下游需求变化成为影响煤价的关键变量。

二、主要观点与趋势分析

1. 坑口煤价小幅上涨

• 供应端：西北地区连降大雨，导致煤矿生产受限，部分区域煤价上涨，榆林地区煤价上涨20-50元/吨，山西地区上涨50元/吨，鄂尔多斯地区上涨10元/吨。
• 需求端：电煤需求以稳为主，电厂基于高库存及长协煤保供，市场采购有限；化工需求有所回升，但受限于利润，难以大规模释放。
• 预期：随着高温天气缓解，电厂补库压力将减小，港口煤价上涨空间有限，短期内坑口煤价仍将小幅上涨。

2. 港口煤价稳中小幅上探

• 环渤海港口5500K平仓价报收1150元/吨，环比持平；5000K平仓价报收1010元/吨，环比上涨20元/吨。
• 港口库存降至2180万吨，环比减少84万吨，但仍处于历史同期高位。
• 港口调入量低位运行，调出量维持高位，锚地船舶数量增加，预到船舶数稳定。

3. 铁路运输受限

• 大秦线运量降至100万吨左右，呼局发车数维持在35列左右，铁路运输受阻对港口供应造成一定压力。
• 周末大准线脱轨事件进一步加剧了运输紧张，影响了煤炭调入。

4. 电厂需求与库存

• 沿海电厂：日耗持续高位，库存去化较快，可用天数降至12.31天。
• 内陆电厂：日耗高位运行，库存继续去化，可用天数降至18.7天。
• 预计8月20日后高温缓解，电厂日耗将回归正常水平，补库压力减弱。

5. 电厂日耗与库存变化

• 全国电厂日耗高位徘徊，库存继续去化，可用天数下降。
• 内陆电厂日耗同比上升，库存去化显著。

6. 水电与火电数据

• 三峡入库流量降至历年最低水平，水电发电量大幅下降。
• 火电发电量同比降4.18%，火电占比下降，发电总量同比转正。

7. 运费情况

• 国内沿海运费企稳，国际海运费维持稳定。
• 本月进口煤量与去年同期相比有所变化，但整体趋势未明确。

三、供需结构分析

1. 主产地产量稳定

• 鄂尔多斯地区煤炭日产量稳定在260万吨以上，煤矿开工率维持高位。
• 榆林、山西、内蒙等重点地区产量环比上升，显示供应端韧性较强。

2. 港口库存与调运

• 环渤海港口库存降至2180万吨，调入量下降，调出量上升，锚地船舶数量增加。
• 中下游港口库存环比减少48万吨，华东、华南及江内港口库存变化各异。

3. 发用电数据

• 1-6月原煤产量达21.9亿吨，同比增长20%。
• 发电量与用电量数据显示，整体用电需求稳定，火电占比下降。

四、市场展望

• 短期：坑口煤价将继续小幅上涨，港口煤价稳中有升，但上涨时间窗口有限。
• 中期：随着高温天气缓解，电厂需求将趋于平稳，市场整体将进入调整期。
• 长期：关注煤炭供需结构变化、环保政策及国际煤炭价格波动对国内市场的影响。

五、关键数据汇总

六、风险提示

• 高温天气缓解可能导致需求下降。
• 铁路运输恢复情况将影响港口供应。
• 国际煤炭价格波动可能对国内市场造成一定冲击。