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艾瑞投资周报总结（2015.4.13-4.17）

核心内容概览

本报告总结了2015年4月13日至17日期间，中国及全球主要资产市场、经济数据、互联网行业投资策略等方面的关键信息。

主要观点

国内经济：通缩压力有所减轻，GDP增速或低于预期

• CPI与PPI数据：3月CPI同比上涨1.4%，环比下降0.5%；1-3月平均CPI同比上涨1.2%。PPI环比下降0.1%，同比下降4.6%，降幅收窄，显示通缩压力有所减轻。
• GDP预期：出口数据大幅低于预期（同比减少14.6%），预示一季度GDP增速可能回落至7%以下。
• 货币政策：央行持续通过MLF和常备借贷便利等手段引导资金价格下行，支持实体经济增长。

本周流动性分析：IPO冲击低于预期，资金面宽松

• IPO情况：本周有30只新股发行，冻结资金预计达3万亿，但资金面并未明显紧张，交易所回购利率仅小幅上升。
• 市场表现：A股市场热度维持高位，新增开户数保持较高水平，融资规模扩大。

国际视野：美国经济数据乐观，欧元区经济触底迹象明显

• 美国数据：首次申请失业金人数好于预期，住房贷款申请指数上升6.8%，创2013年7月以来新高。
• 欧元区数据：2月零售销售同比增长3.0%，超预期，但工厂订单环比下降0.9%，显示经济仍面临下行压力。
• IMF观点：全球宏观经济风险下降，中国经济增速放缓但可持续性增强，美国和英国经济增长强劲。

主要资产跟踪：港股估值具备吸引力，债市价值显现

• 港股估值：H股大幅上涨，恒生AH股溢价收窄至120，整体估值仍具吸引力。
• A股表现：主板估值处于合理区间上限，创业板和中小板估值偏高，存在泡沫，建议关注调整风险。
• 债市趋势：在货币宽松预期下，债市收益率重新具备吸引力，市场波动加大后，债市成为避险选择。

互联网行业投资策略

A股互联网板块表现强劲

• A股互联网指数：2015年初以来上涨75.51%，本周上涨3.88%，大幅跑赢沪深300指数（本周上涨1.98%）。
• 政策利好：受益于“互联网+”政策推动和市场热度，互联网股票表现优异。

海外中国互联网公司回归潮兴起

• 回归情况：暴风科技、朗玛信息等已回归A股，分众传媒、盛大游戏正在回归，融360等为潜在回归企业。
• 回归动因：A股估值较高，且市场热度持续，吸引部分海外互联网公司考虑回归。

关键信息

• A股市场：融资规模扩大至1.74万亿元，新增开户数维持高位，市场热度不减。
• 港股市场：估值偏低，受A股牛市影响，港股行情升温。
• 债市趋势：在货币宽松预期下，债市收益率具备吸引力，成为避险选择。
• 大宗商品：美元走强未能遏制油价反弹，美国采油活动放缓和沙特表态对油价有利。
• 出口数据：3月出口同比减少14.6%，远低于预期，影响GDP增速预期。

附图与数据来源

• 3月份CPI与PPI走势图
• 交易所7日回购利率走势图
• 美国初次申请失业金人数图
• 欧元区零售销售数据图
• A股互联网指数与沪深300走势对比图
• 艾瑞互联网海外指数与纳指100走势对比图
• 融360公司结构与上市计划说明图

法律声明

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