20240131-天风证券-东鹏饮料-605499.SH-业绩略超预期_第二曲线加速成型_3页_731kb

公司报告|公司点评
**东鹏饮料（605499）20%">
业绩预告与增长亮点
预计公司实现营业收入区间为110.万元-113.12亿元，同比增长达3000%-3300%；归属于母公司净利润区间为198.9亿元-206.1亿元，同比增长3808%-4307%。2023年第四季度业绩强劲，营收与净利润同比增长显著，其中Q4营收区间为241.**亿元-267.1亿元，同比增长2982%-4353%，归母净利润区间为33.3亿元-40.5亿元，同比增长2123%-4741%。东鹏特饮单品年营收有望突破百亿元，成功迈进百亿单品序列。

战略推进与产品布局
东鹏特饮持续夯实基础盘，并加速拓展多品类布局（如"补水啦"、海岛椰椰汁、无糖茶、VIVI鸡尾酒），第二增长曲线加速形成，新渠道网点落地加速，驱动收入增长。盈利水平持续提升（2023年归母净利率中值达18.11%，同比提升）。
产品创新策略
新品贡献显著，"补水啦"上市即突破亿元销量，成为新品爆款，24年新入预调鸡尾酒赛道产品丰富产品矩阵。

盈利能力
2023年归母净利率中值达18.11%，同比增长1.77pct
毛利率仍保持约43%，2024年白糖价格预期下降有望使毛利率稳中有升，利润率有望进一步提升。

投资建议
维持"买入"评级：2023-2025年营收预测分别调升至112亿、143亿、176亿元，同比增速分别为31%、275%、475%；净利润预测分别为200.**、2647亿、3192亿元（前值分别为1978亿、2530亿、3078亿元），PE分别为32X、25X、20X。

风险提示
业绩预告仅为初步测算，以公司最终披露为准。此外，需关注行业竞争加剧、新品推广不及预期、原材料波动等风险。

核心数据
收入近年：40%、222%、316%增长，份额提升，边际改善持续驱动拉长牛周期。毛利率、净利率持续提升，资产周转效率优越。持续享有高成长、大空间确定性。