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农产品及金属、化工品市场总结

油脂市场

现货信息

张家港东海粮油一级豆油价格为8290元/吨，较上一交易日上涨60元/吨。

市场分析

• 当前处于美豆播种与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成。
• 南美新作丰产格局或将大概率成为事实，中期新增供给与下游需求或维持中性。
• 豆油中期库存或维持整理。

参考观点

豆油2509合约短线或面临整理。

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豆粕市场

现货信息

43豆粕各地区现货报价如下：

• 张家港：3120元/吨（-20）
• 天津：3330元/吨（-10）
• 日照：3280元/吨（-20）
• 东莞：2980元/吨（-70）

市场分析

1. 宏观面：中美关税政策引发市场恐慌，担忧美农产品出口受阻。
2. 国际大豆：巴西大豆收割接近尾声，关注最终产量；美豆出口悲观预期仍存。
3. 国内供需：到港大豆逐渐丰裕，市场预期5-7月大豆到港超千万吨；终端养殖需求一般，下游饲料企业高库存高头寸，以滚动补库为主；油厂豆粕库存维持中性。

参考观点

多重因素共振，豆粕短线或区间震荡。

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玉米市场

现货信息

• 东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2090元/吨
• 华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2290元/吨
• 锦州港（15%水/容重680-720）收购价2140-2160元/吨
• �鲅鱼圈（容重680-730/15%水）收购价2140-2160元/吨

市场分析

• 外盘：美国上调关税使玉米进口成本增加，玉米带南部洪水或延误播种，USDA报告下调美玉米产量及期末库存，美玉米盘面震荡偏强。
• 国内：基层农户售粮接近9成，余粮所剩无几；进口玉米及替代性谷物进口同比大幅减少，对玉米市场冲击减弱，阶段性供应压力减轻。
• 下游：生猪产能持续恢复，饲料消费有望提升，整体供需格局趋于改善。
• 潜在压制因素：政策粮轮换及小麦对玉米替代，近期关税事件或对玉米价格产生影响，但整体来看，玉米对外依赖度逐渐减弱，仍以国内供需逻辑为主导。

参考观点

短期玉米期价区间震荡，维持区间操作思路。

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金属市场

沪铜

• 现货信息：上海1#电解铜价格73820-75400元/吨，跌4540元/吨，升100-200元/吨；进口铜矿指数-26.4，跌2.26%
• 市场分析：
  • 全球“非理性”关税冲击导致海外资本市场波动，体现全球脱钩/割裂和对抗特征。
  • 美联储维持现状，2025年可能是降息结束路径，需关注关税冲击程度。
  • 国内政策发力，市场情绪预期回暖，但原料冲击扰动依然极端。
  • 当前累库因素已结束，铜价处于阶段共振状态，现实与预期博弈加剧。
• 参考观点：铜价极速下挫释放风险后面临休整，建议择机战术性防御。

碳酸锂

• 现货信息：电池级碳酸锂（99.5%）市场价70500元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价79100元/吨，价差1400元/吨，均较上一交易日不变。
• 市场分析：
  • 成本方面：锂辉石精矿远期价格下调。
  • 供给方面：周开工率持续增长，但增速放缓；盐湖端复产，低成本锂盐或冲击价格。
  • 需求方面：3月终端消费环比转好，动力电池稳定增长，正极材料排产稳健，但需求仍不足以支撑价格上涨。
  • 库存方面：周库存持续累库，2月月度库存同比增长24%，环比增长13%；下游库存显著增加，冶炼厂库存小幅减少。
  • 技术面：主力合约在6.8万/吨支撑位附近，若需求端无边际改善，价格或继续偏弱。
• 参考观点：碳酸锂2505合约或偏弱震荡，可逢高做空。

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化工品市场

钢材

• 现货信息：上海螺纹3170元/吨，唐山开工率83.13%，社会库存590.95万吨，螺纹钢厂库207.12万吨。
• 市场分析：
  • 钢材基本面开始好转，远强近弱，contango结构减弱。
  • 钢材估值中性偏低，政策支撑房地产回稳，表观需求量同比下降。
  • 原料价格震荡偏强，钢材成本中枢动态上行。
  • 社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低。
  • 短期宏观政策预期主导盘面，基本面逐渐好转，呈现供需双强格局。
• 参考观点：宏观利空逐渐消化，钢材低位逢低偏多思路对待。

煤炭

• 现货信息：主焦煤精煤蒙5价1200元/吨；日照港冶金焦准一级价1330元/吨；进口炼焦煤港口库存347.56万吨；焦炭港口库存217.13万吨。
• 市场分析：
  • 供应偏宽松：国内产能稳步恢复，焦化厂产能利用率平稳；蒙煤进口虽有扰动，但整体维持高位。
  • 需求端：钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷。
  • 库存端：独立焦化企业维持低库存策略，整体库存小幅累库。
  • 利润端：吨焦平均利润平稳，接近盈亏平衡线。
• 参考观点：供应宽松，双焦低位偏弱震荡反弹，空间有限。

铁矿

• 现货信息：普氏指数95.7，青岛PB粉759元/吨，澳洲粉矿62%Fe743元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端：OPEC+决定5月增产，美国2月PMI罕见收缩，需求担忧升温。
  • 需求端：中国钢厂复产节奏放缓，3月传统旺季需求未达预期，日均铁水产量维持低位，钢厂补库意愿谨慎。
  • 海外需求分化：印度钢厂提产支撑部分需求，东南亚电弧炉替代效应增强，对铁矿依赖度下降。
  • 消息面：中国工信部提出“2025年钢铁行业碳达峰行动细化方案”，高炉改造为氢能试点，长流程炼钢需求收缩担忧升温。
  • 技术面：铁矿主力合约在110美元关口存在较强支撑，若需求端出现边际改善，价格或阶段性反弹。
• 参考观点：铁矿2505短期以震荡为主，提示交易者谨慎投资风险。

原油

• 现货信息：美国宣布暂缓对部分国家90天“对等关税”，美俄磋商进展顺利，原油有所反弹。
• 市场分析：
  • OPEC+决定5月增产，美国2月PMI收缩，市场对需求担忧。
  • 美国贸易战升级，特朗普政策多变，引发市场担忧。
  • 俄乌冲突和谈拖延，增加不确定性。
  • 二季度需求或受贸易战严重拖累。
• 参考观点：WTI主力节后暴跌，关注INE原油主力430-450元/桶附近支撑位反弹。

橡胶

• 现货信息：
  • 国产全乳胶16600元/吨
  • 泰烟三片21600元/吨
  • 越南3L标胶17750元/吨
  • 20号胶16350元/吨
  • 合艾原料价格：烟片72.59泰铢/公斤，胶水67.5泰铢/公斤，杯胶60.95泰铢/公斤，生胶68.99泰铢/公斤
• 市场分析：
  • 美国“对等关税”对中国轮胎及汽车出口造成较大影响，橡胶全线下跌。
  • 基本面：国内全乳胶逐步开割，东南亚产区逐步停割；全球供需双松，市场炒作贸易战等宏观叙事。
  • 美国汽车关税征收或严重抑制全球橡胶需求。
• 参考观点：关注沪胶下游开工情况，主力14000元/吨附近有支撑。

PVC

• 现货信息：华东5型PVC现货主流价4750元/吨，环比降低50元/吨；乙烯法PVC主流价5080元/吨，环比降低20元/吨；乙电价差330元/吨，环比增长30元/吨。
• 市场分析：
  • 供应端：PVC生产企业开工率80.02%，环比增加0.21%，同比增加2.17%；电石法开工率82.40%，环比增加0.51%，同比增加2.63%；乙烯法开工率73.77%，环比下降0.58%，同比增加1.55%。
  • 需求端：国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主。
  • 库存端：截至4月3日，PVC社会库存（41家）样本统计环比减少3.41%至77.78万吨，华东地区库存71.84万吨，环比减少3.19%；华南地区库存5.95万吨，环比减少5.93%。
  • 4月9日期价受宏观关税因素影响，期价低位回落；基本面无明显改善，库存相对高企，下游需求表现较弱。
• 参考观点：宏观情绪弱势，期价或低位震荡运行。

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纯碱市场

现货信息

• 全国重碱主流价1447.50元/吨，环比-13.75元/吨
• 华东重碱主流价1475元/吨，环比-50元/吨
• 华北重碱主流价1575元/吨，环比持平
• 华中重碱主流价1400元/吨，环比持平

市场分析

• 供应端：周内纯碱整体开工率88.05%，环比+2.96%，产量73.77万吨，环比+2.47万吨，涨幅3.47%。
• 库存端：周内厂家库存169.30万吨，环比-0.84万吨，跌幅0.49%；社会库存下降1万吨左右，总量约40万吨。
• 需求端：中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触情绪仍存。
• 整体来看，纯碱供需变化幅度有限，全球关税扰动仍存，盘面短期走势承压。

参考观点

昨日盘面05窄幅波动，预计盘面短期走势震荡偏弱。

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风险提示

• 本报告基于公开信息，仅供参考，不构成投资建议。
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