20170607-华泰证券-研究所晨报_商业贸易_产业互联_掘金流通渠道变革机会_20页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概述

本报告为2017年6月7日的综合产品研究晨报，涵盖了多个行业的市场表现、投资建议及深度研究分析。报告内容包括市场指数、股指期货、大宗原材料、国际市场指数，以及多个行业的投资观点与个股推荐，涉及商业贸易、计算机、建筑、房地产、传媒、银行等多个领域。

主要观点与关键信息

一、市场指数表现

• 上证综指：3,102点，+0.34%
• 沪深300：3,493点，+0.70%
• 中小盘指：3,976点，+0.49%
• 创业板指：1,766点，+0.29%
• 国债指数：160.15点，-0.05%

二、股指期货表现

• 沪深300：3,493点，+0.70%
• IF1707：3,456点，+0.51%
• IF1712：3,405点，+0.32%
• IF1706：3,485点，+0.64%
• IF1709：3,426点，+0.32%

三、大宗原材料

• 铝：13,675元，-0.65%
• 天然橡胶：12,455元，-0.40%
• 白砂糖：6,574元，-0.11%
• 黄玉米：1,638元，+0.12%
• 阴极铜：44,920元，-0.73%

四、国际市场指数

• 香港恒生：25,997点
• H股指：2,159点
• 红筹股：2,679点
• 日经225：19,980点
• 道琼斯：21,136点
• 标普500：2,429点
• 纳斯达克：6,275点
• 德国DAX：12,690点
• 法国CAC：5,269点
• 波罗的海：818.00点
• 富时100：11,376点

行业与个股分析

1. 商业贸易

• 投资主题：产业互联，挖掘流通渠道变革机会
• 关注热点：
  • 生鲜电商：增速迅猛，资本频繁入局，建议关注永辉超市（增持）
  • 快消品B2B电商：助力流通渠道效率提升，建议关注青岛金王（买入）
  • 出口B2C电商：渗透率迅速提升，建议关注跨境通（买入）
  • 其他推荐：合肥百货（增持）、苏宁云商（增持）、宏图高科（增持）、通灵珠宝（买入）、厦门国贸（买入）、富森美（增持）

2. 计算机

• 重点个股：中国软件（600536，增持）
• 核心观点：
  • 董事长换届，标志着国企改革进程提速
  • 公司净利率低，后续有望通过控费增效提升业绩
  • 作为自主可控软件平台，具备军工改革、业绩增长和地缘冲突多重投资逻辑
  • 预计2017~2019年净利润分别为2.25亿元、3.75亿元、5.38亿元，对应PE分别为40倍、24倍和17倍
  • 维持“增持”评级

3. 建筑

• 投资主题：PPP项目及国企改革
• 重点个股：
  • 帝王洁具（002798，增持）
  • 岭南园林（002717，买入）
  • 柳州医药（603368，买入）
  • 盛和资源（600392，买入）
  • 兴业证券（601377，增持）
• 核心观点：
  • PPP项目在政策规范背景下，有望成为投资主线
  • 建筑行业面临利率上行压力，但估值仍有支撑
  • 帝王洁具通过收购欧神诺进入陶瓷领域，提升综合竞争力
  • 柳州医药受益于广西市场及“两票制”政策，业绩稳健增长
  • 盛和资源构建稀土和钛锆全产业链，估值空间较大
  • 兴业证券实施员工持股计划，推动市场化改革

4. 房地产

• 投资主题：利率预期差，引领地产反弹
• 核心观点：
  • 4月份以来，利率上行与地产股表现高度一致
  • 央行持续投放基础货币，为地产反弹提供支撑
  • 建议关注龙头公司：招商蛇口、万科A、金融街
  • 三四线城市仍有增长潜力，建议关注新城控股、蓝光发展
  • 转型类公司可关注深华发A、华业资本

5. 传媒

• 投资主题：板块分化，关注低风险标的
• 核心观点：
  • 传媒板块整体下跌，但部分优质标的仍具吸引力
  • 推荐关注被错杀的低风险标的，如时代出版、光线传媒、华策影视
  • 建议关注DTP药房、器械配送等新兴业务
  • 风险提示：政策监管不确定性

6. 银行

• 投资主题：利率上行，估值回归
• 核心观点：
  • 2017年货币政策保持稳健中性，银行净息差有望企稳
  • 建议关注积极推市场化改革的银行，如建行、农行、招商银行、宁波银行
  • 风险提示：资产质量恶化超预期

风险提示

• 市场风险：利率大幅上行、金融去杠杆、政策执行不到位
• 行业风险：PPP项目落地慢、医药控费、跨境电商政策不确定性
• 个股风险：市场竞争加剧、原材料价格波动、新兴业务进展不达预期

投资建议

• 增持：中国软件、帝王洁具、云南白药、兴业证券、房地产（龙头公司）
• 买入：跨境通、盛和资源、柳州医药、岭南园林、青岛金王

总结

本报告全面分析了各行业的市场表现、政策动向及投资机会，强调了国企改革、利率预期差、PPP项目、跨境电商及产业互联等核心投资逻辑。重点推荐了具备基本面优势、政策受益及成长潜力的公司，建议投资者在关注市场波动的同时，把握行业转型和政策红利带来的投资机会。