月度策略：政策提振投资者信心，市场有望迎来盛夏-20230730-中原证券-21页_2mb

政策提振投资者信心，市场有望迎来盛夏

核心内容

本报告由中原证券分析师周建华撰写，发布于2023年7月30日，旨在分析当前经济形势及政策动向，为投资者提供市场策略建议。报告重点分析了工业企业盈利、房地产与汽车行业表现、资本市场政策、美国经济与美联储动向，以及相关市场数据与情绪指标，认为在政策支持和经济逐步复苏的背景下，市场有望迎来反弹。

主要观点

• 工业企业盈利降幅收窄：上半年工业企业利润同比下降16.8%，但降幅较前5个月收窄2个百分点，6月利润总额同比下降8.3%，降幅较5月收窄4.3个百分点。部分行业如电力、热力、燃气及水生产和供应业利润增长显著，显示经济逐步复苏。

• 房产和汽车销售疲软，政策刺激市场：7月上中旬30个大中城市房地产销售面积低于去年同期，汽车销售虽有小幅增长但整体表现仍较弱。政策层面加强了对房地产和汽车行业的支持，如降低首付比例、贷款利率及税费减免，预计有助于市场回暖。

• 政治局会议强调活跃资本市场：政治局会议提出要“活跃资本市场，提振投资者信心”，证监会迅速响应，计划从融资、投资、交易端推动改革，如放缓IPO、引入长期资金、降低交易税费等，以激发市场活力。

• 美联储加息周期或结束：美国第二季度实际GDP年化环比增长2.4%，高于预期，且美联储加息25个基点后，市场预期加息周期可能结束，这对全球资本市场具有积极影响。

• 市场策略建议：建议重点关注房地产、建材、建筑、食品饮料、医药、旅游、养殖、证券、保险、银行等行业，预计市场在政策预期推动下出现反弹。

关键信息

1. 市场表现

• 全球主要指数上涨：7月，道指上涨3.06%，纳指上涨3.83%，恒指上涨5.29%，欧洲三大指数也录得上涨。
• A股市场分化：上证50上涨6.22%，科创板下跌4.23%，市场整体呈现窄幅震荡态势。
• 沪深两市成交额回落：7月沪深两市日均成交额为8,318亿元，环比下降13.2%。

2. 行业与ETF基金组合表现

• 行业涨跌情况：7月，23个行业上涨，7个行业下跌。非银、房地产、食品饮料等行业表现较强，而传媒、计算机、通信等行业表现较弱。
• ETF基金组合：设立于2023年1月1日的行业主题ETF基金组合，累计收益率为3.84%，超额沪深300指数收益率为1.14%。组合包含房地产、建材、基建、酒、医药、旅游、养殖、证券、银行、证券保险等ETF。

3. 资金动向

• 融资资金：7月末融资余额为14,823亿元，环比下降131亿元。
• 北向资金：7月末北向资金累计流入余额19,292亿元，环比上升213亿元。
• 公募基金发行：7月偏股型基金发行规模为96亿元，环比下降40%。
• 一级市场融资：7月一级市场股权融资规模为671亿元，环比下降28%。

4. 估值情况

• 申万A股市盈率：16.5倍，处于历史分位数24.4%。
• 申万300市盈率：14.6倍，处于历史分位数31.0%。
• 申万创业板市盈率：35.0倍，处于历史分位数8.2%。
• 行业估值对比：各行业市盈率波动不一，如建材上涨6.5%，传媒下跌5.2%，汽车下跌1.6%。

5. 市场情绪

• 风险偏好：申万全A预期收益率与10年国债收益率差值为3.44%，处于历史分位数90.4%，显示股票投资吸引力高于债券。
• 换手率：主要指数换手率整体下降，上证综指平均换手率0.58%，环比下降11.5%。
• 投资者数量：2023年6月新增投资者98.13万人，环比增长0.9%；上交所新增开户174.75万户，环比增长1.7%。

风险提示

• 政策及经济数据不及预期：若政策效果不及预期或经济数据不佳，可能对市场信心造成打击。
• 风险事件冲击市场流动性：市场可能因突发风险事件出现流动性问题，影响投资者信心。

投资评级

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数涨幅在-10%至10%之间；
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300指数跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅15%以上；
• 增持：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅5%至15%；
• 观望：未来6个月内公司相对沪深300指数涨幅-5%至5%；
• 卖出：未来6个月内公司相对沪深300指数跌幅5%以上。

分析师承诺

本报告由具备证券分析师执业资格的周建华独立撰写，内容客观、准确，反映其研究观点，对报告内容和观点负责。

重要声明

本报告仅供专业投资者参考，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。未经授权，不得刊载、转发或引用本报告内容。