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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告分析了焦煤与焦炭在近期的市场基本面、利多利空因素及操作建议，重点围绕供需变化、价格走势及政策影响展开。整体来看，焦煤与焦炭均面临基本面转弱的压力，市场情绪偏谨慎，操作建议以观望为主。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 国际焦煤价格强势运行：国际市场对焦煤的需求保持一定热度，支撑国内价格。
• 煤矿安全监察严格：政策限制超能力生产，有助于维持市场秩序与供应稳定性。
• 优质主焦煤供应紧缺：主焦煤作为高附加值产品，短期内供应不足，对价格形成支撑。

利空因素

• 下游限产影响需求：钢厂与焦化厂限产严格，导致焦煤需求受限。
• 国家限价与保供措施：政策推动焦煤供应增加，缓解市场紧张。
• 澳煤流入冲击价格：鲅鱼圈放行澳煤，对主焦煤价格造成下行压力。
• 进口增加与中蒙堆存清空：美、俄、加焦煤进口增加，叠加中蒙煤炭堆存清空，进一步增加供应。

主导逻辑

当前焦煤基本面持续转弱，下游焦企采购意愿低迷，需求端承压。虽然主产地煤矿供应逐步恢复，国内产量回升，但进口增加对市场形成冲击。同时，焦煤基差深度贴水，价格走势仍需观察供应回升幅度。整体来看，焦煤价格维持弱势，短期与中期均以震荡为主。

焦炭（J）分析

利多因素

• 焦企限产下产量回升不及预期：部分焦企因环保政策影响，实际产量未达预期，市场供应偏紧。
• 焦煤价格高位运行：焦煤价格维持高位，为焦炭提供成本支撑。
• 焦企库存压力大：库存高企导致焦企生产积极性下降。

利空因素

• 北方钢厂限产进一步加严：钢厂限产政策趋紧，焦炭需求持续低迷。
• 钢厂开启第三轮提降：钢价下跌带动钢厂加快提降节奏，焦炭价格承压。
• 焦煤价格下行影响成本支撑：焦煤价格回落削弱了焦炭的成本支撑，导致焦炭价格走弱。

主导逻辑

焦炭基本面持续走弱，主要受钢厂限产影响，需求端疲软。同时，焦煤价格下行使成本支撑失效，进一步打压焦炭价格。现货市场已进入下行通道，期价也维持低位震荡。焦炭价格走势的关键在于焦煤供应的回升幅度。

操作建议

时间解释

• 短期：一周以内
• 中期：两周至一个月

免责条款

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