20170726-信达证券-煤炭行业研究_全球煤炭市场供需形势分析报告_37页_2mb

全球煤炭市场供需形势分析报告总结

核心内容概览

本报告分析了2017年全球煤炭市场的供需形势，指出在煤炭周期下行和价格回落的背景下，国际煤炭供给端加速收缩，需求端则出现触底回升迹象。报告预测未来几年全球煤炭市场将维持紧平衡状态，煤炭价格有望企稳向好。

主要观点

1. 国际煤炭供给端加速收缩

• 全球煤炭产量持续下滑：自2014年起，全球煤炭产量加速下降，2014-2016年产量分别为81.98亿吨、79.61亿吨、74.60亿吨，同比增速分别为-0.93%、-2.89%、-6.29%。
• 主要产煤国产量下滑：中国、美国、澳大利亚、印度、欧盟、印尼等主要产煤国2016年产量同比分别下降9%、19%、2%、3%、8%、6%。
• 中国产能加速出清：中国煤炭产量占全球总量的45.7%，产能收缩导致净进口持续增长，2016年至今增速超过20%。
• 国际煤企资本开支下滑：澳洲、印尼等国煤企资本开支显著下降，短期内复产困难，全球煤炭供给受限。

2. 国际煤炭需求下降趋势收窄并由降转升

• 全球煤炭消费量降幅收窄：2015年和2016年全球煤炭消费量同比分别下降2.7%和1.4%。
• 亚洲成为消费重心：2016年亚洲煤炭消费量接近全球总量的73.8%，中国、印度是主要消费国。
• 煤炭价格触底回升：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价从2016年初的43.08美元/吨上涨至年底的113美元/吨，涨幅达162.30%。截至2017年7月23日，均价仍保持在80美元/吨以上，并呈上升趋势。

3. 煤炭投资不足，产能释放缓慢

• 全球煤炭投资持续下滑：2013-2015年中国煤炭采选业固定资产投资增速分别为-0.44%、-11.03%、-14.40%。
• 2016-2017年投资增速缓慢：煤炭行业投资增速分别为-24.21%和0.2%，仍处于低位。
• 产能复苏需要时间：由于前期投资不足，未来两到三年内产能释放将非常缓慢，供需错配将持续，支撑煤价上涨。

4. 全球经济复苏带动煤炭需求上行

• 主要经济体经济企稳：欧元区、英国、美国、日本、中国等主要经济体经济呈现企稳向好态势。
• 世界银行预测GDP增速提升：预计2017-2019年全球GDP增速分别为2.7%、2.9%、2.9%。
• 亚洲煤炭消费增长显著：中国、韩国、日本、台湾等国煤炭消费量触底回升，越南、马来西亚等东盟国家仍保持高速增长。

5. 煤炭供需紧平衡，行业周期性改善

• 亚洲新建燃煤电厂推动需求：全球80%的新建燃煤电厂位于亚洲，包括中国、印度、越南、印尼等国家。
• 水电增速放缓，火电需求回升：水电装机趋于饱和，火电将成为能源增量的主要来源。
• 预测2017-2020年煤炭供需紧平衡：伴随需求增长与供给释放缓慢，煤炭价格将维持高位。

关键信息

• 全球煤炭产量：2014-2016年产量分别为81.98亿吨、79.61亿吨、74.60亿吨，同比分别下降0.93%、2.89%、6.29%。
• 全球煤炭消费量：2015年和2016年分别为37.85亿吨油当量、37.32亿吨油当量，同比分别下降2.7%、1.4%。
• 中国煤炭消费：2016年中国煤炭消费量18.88亿吨油当量，占全球总量的50.58%。
• 国际煤价走势：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价从2016年初的43.08美元/吨上涨至年底的113美元/吨，涨幅达162.30%。
• 未来煤炭消费增长：根据“十三五”规划，中国煤炭消费量预计2020年达41亿吨，年均增速0.7%。印度煤电占比将从58%提升至68%，越南煤电占比将从40%提升至50%。

风险因素

• 宏观经济低于预期：全球经济复苏不及预期可能导致煤炭需求增长放缓。
• 煤价超预期下跌：煤炭价格可能因供应过剩或需求疲软而出现大幅下跌。

总结

全球煤炭市场在2017年表现出供需紧平衡的态势。供给端因主要产煤国产能收缩、投资不足导致短期内难以释放产能；需求端则因全球经济复苏和亚洲地区新增燃煤电厂项目推动煤炭消费触底回升。预计2017-2020年全球煤炭价格将维持高位，行业周期性复苏有望实现。然而，宏观经济波动和煤价下跌仍是潜在风险。