20240811-国金证券-信息技术产业行业研究_AI已为海外云厂商贡献业绩_看好技术发展带来的产业机会_17页_1mb

计算机行业观点

1. AI投入产出效率担忧：美股AI板块调整，市场关注Capex支出与应用落地增速的差异，担忧投资效率。
2. 国产替代机会：中国企业（华为系、中科院系）在算力环节优势显著，当前确定性较强，但需关注宏观变化对分红的潜在影响。
3. 落地应用方向：云业务与AI融合、端侧AI芯片与设备、B端企业服务（工作流、数据服务）将推动变现。同时C端应用（聊天、搜索、图像设计）增长迅速，或加速收入提升。

传媒行业观点

1. 技术渗透率提升：AI技术已广泛应用于传媒网站、游戏开发等领域，长期产业机会明确，相关标的估值修复可能性大。
2. 游戏监管利好：2024年国产游戏版号常态化发放，叠加政策鼓励服务消费，龙头公司优势显著，推荐关注有业绩弹性的标的。
3. AI爆款与工具需求：AI工具迭代与落地应用是重点，建议布局“AI工具开发+爆款内容/IP”双主线。

电子行业观点

1. 云厂商旺季拉动硬件需求：苹果Q2业绩稳健，活跃设备安装基数创新高，AI驱动硬件升级周期。
2. 算力技术迭代向好：光模块需求旺盛，800G模块价稳量增，16T模块渐入量产期，盈利能力预期提升。
3. 芯片国产替代加速：AMD上调AI芯片指引，国产算力（如华为昇腾）受益于产业链扩张。

通信行业观点

1. AI资本开支持续扩大：微软、亚马逊等云厂商释放强劲Capex信号，验证AI行业成长性。
2. 光模块景气上行：中报超预期，企业旺季策略叠加AMD芯片替代预期，板块估值修复空间可期。
3. 算力供需博弈：B100推迟出货暂不影响光模块需求，AMD MI300X需求可能填补空档。

风险提示

• 底层大模型迭代不及预期、算力不足、国际关系、监管政策等风险需关注。

投资建议

• 计算机：国产替代（华为系、中科院系）、AI终端变现（金山办公、科大讯飞）。
• 传媒：游戏板块（腾讯、吉比特）、AI内容平台（华策影视）。
• 电子：苹果产业链、光模块龙头（新易盛、中际旭创）。
• 通信：光模块及算力设备（天孚通信等）。