20250112-东证期货-氧化铝周度报告_企业以高产_满产为主_期现价格继续下挫_13页_4mb

氧化铝周度报告总结（2025年1月12日）

核心观点
本周氧化铝市场呈现供需矛盾，现货价格大幅下跌，企业维持高产策略或缓解供应，但库存上升与进口支撑压制价格，预计价格将转震荡。

主要分析内容

1. 原料与成本端

   • 国内矿石价格高位运行，山西、河南、贵州主要矿种报价分别为815元/吨、760元/吨和650元/吨以上。
   • 进口矿报价维持在126-130美元/干吨区间，澳大利亚进入雨季对运输影响有限，几乎矿石到港减少。

2. 氧化铝供需与价格

   • 供应端：氧化铝运行产能8990万吨，开工率85.6%，主要企业设备运行正常，进口供应稳定，港口库存小幅上升。
   • 需求端：限电减产、电解铝新增产能缓慢，需求端表现平稳。
   • 价格：现货报价大幅下挫，北方价格从5200元/吨跌至4750元/吨，进口货报价破仓单注册价格至5750元/吨。期现套利交易带动贴水成交，市场情绪偏弱。

3. 库存水平与风险

   • 全社会库存上升至3049万吨，中上游库存处历史低位，短期销售增加预期风险。
   • 铝厂库存水平持续分化，产业链整体供应压力逐步增加。

4. 进口与热点数据

   • 本周西澳成交3万吨氧化铝，价格为640美元/吨（FOB）；越南、澳大利亚成交分别稳步增加；国内成交仍以国产矿支撑为主。

5. 主要内容摘要

   • 氧化铝品种周内继续大幅下挫，现货与期货均下沉至下轨水平，部分环节面临亏损出货。
   • 供应上，氧化铝企业运转积极，维持高产满产，产能利用率居高不下。
   • 需求端部分铝厂减产导致供不应求压力有所缓解，但暂未出现显著恢复信号。

6. 核心结论
   从现实库存与预期恢复来看，未来利空逐步释放，价格或存入震荡格局。