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格林大华期货铝早报分析摘要

今天的这份铝品种早报核心观点是：非农数据降温，支撑降息预期提前，日元汇率波动和海外流动性影响待观察，美指下行对有色金属多有利；但缩债意味着上涨动力减弱。报告认为，6日伦铝先抑后扬，维持高位震荡；基本面上南方暴雨影响存疑，但电解铝产能或将小幅增长，需求端特别是房地产用铝同比改善将支撑库存，制造业PMI重回荣枯线预示主动补库延续，社库去库可能强化淡季支撑；操作上建议净敞口多单，观望沪铝20400-20800区间操作。

【核心观点】
非农就业市场降温（如时薪放缓），或促使降息时间提前；日元大跌可能因央行干预，海外流动性受国际息差影响。美指下行易金属上涨，但缩债效应又削弱之。

① 铝价联动机制：伦铝6日高位震荡
② 基本面分析框架：供需两维视角
③ 政策市场交叉影响研判

【操作建议】
策略：净敞口多单
运行区间：沪铝主力20400-20800，外盘2510-2610

【核心驱动因子】
利多：周期性经济弱复苏，社会库存去化，地产相关用铝改善预期
利空：现货升贴水扩大至-55元/吨（4月30日），LME库存大幅减少，市场博弈加剧

风险披露：核心在于预期变化与地缘政治冲击扩大

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注：本期研究特别关注了中美利差对美指的影响，并结合国内制造业景气循环进行复合层级分析。限于篇幅未展开详述各博弈主体间的互动逻辑。

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