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铝品种早报分析总结

品种观点

基于5月财新中国PMI重回扩张区，显示政策对中小企业支持有效；但官方制造业PMI低于荣枯线，大中型企业需求持续走弱。美债上限问题解决，促进经济情绪改善，美元指数回落支持有色金属上涨。国内电解铝社会库存减少26万吨，供给稳需求弱环境下，库存下降反映行业高集中度与非市场化供需行为。后市附近交割可能因货源紧缺导致近月升水或反弹，同时需注意美债风险压制，铝价抗跌性增强但跌幅可能相对克制。

操作建议

建议短线区间操作，空头保值者持续持有看跌期权。铝价支撑位为17900元/吨，第一压力位18500元/吨。伦铝区间参考2250美元/吨至2280美元/吨。

利多因素

需求侧：5月31日中国电解铝现货升贴水下降25；供给侧：中国电解铝建成产能环比减少42万吨，运行产能环比减少4705万吨，体现产能调整韧性。

利空因素

LME库存增至579775吨；国内社会库存出库量减量1万吨，铝棒库存及厂库显著增加，可能抑制价格表现。

风险因素

国内需求修复进度不及预期，可能影响市场走弱。