20210702-格林期货-棉花专题报告_2021年中央储备棉轮出及影响分析_4页_726kb

2021年中央储备棉轮出及影响分析总结

核心内容概述

2021年中央储备棉轮出是为优化储备结构、确保质量良好、增强调控能力而进行的一项重要安排。该轮出计划于2021年7月5日至9月30日期间实施，共安排60万吨储备棉轮出，较2020年的50万吨增加了10万吨，增幅达20%。轮出方式为公开挂牌竞价销售，价格动态调整，质量由公证检验机构严格把关。

主要观点

1. 轮出目的

   • 优化中央储备棉结构
   • 确保棉花质量
   • 增强国家对棉花市场的调控能力

2. 轮出时间安排

   • 原本轮出时间集中在每年3月，但2020年因疫情推迟至7月
   • 2021年轮出时间与2020年相近，但略晚，市场对此反应较为敏感，短期内可能带来利空影响

3. 轮出量

   • 总量为60万吨，较2020年增加10万吨
   • 每日挂牌量约为9230吨，较2020年的8000吨有所提升
   • 轮出期间除暂停交易日外，原则上实行均衡投放

4. 轮出价格机制

   • 销售底价每周调整一次，由国内市场与国际市场棉花现货价格各占50%权重计算得出
   • 第一周轮出价格预计约为15631元/吨，较CF2109期货合约贴水，对期货市场形成一定压力
   • 价格机制与国内外现货价格挂钩，体现市场化导向

5. 暂停交易机制

   • 当国内市场棉花现货价格指数连续3个工作日累计跌幅超过500元/吨时，暂停交易
   • 当价格连续3个工作日不再下跌时，重新启动交易
   • 该机制有助于缓解市场过度下跌风险，起到缓冲作用

6. 市场影响分析

   • 短期对市场价格形成利空，可能引发郑棉期价跌停
   • 后期影响取决于每日成交率及成交均价
   • 若成交率高、成交价上涨，可能对市场形成短期支撑；反之则可能加剧市场低迷

关键信息

• 轮出时间：2021年7月5日至9月30日（国家法定工作日）
• 轮出数量：60万吨
• 每日挂牌量：约9230吨
• 价格计算方式：
  • 国内市场价格指数 = (中国棉花价格指数 + 国家棉花价格指数) ÷ 2
  • 国际市场价格指数 = 考特鲁克A指数 × 汇率 × (1 + 关税1%) × (1 + 增值税9%)
  • 汇率参照上个月第三个星期三的中国人民银行基准汇率
• 质量检验：100%公证检验，由中国纤维质量监测中心负责
• 交易方式：全国棉花交易市场公开挂牌竞价销售
• 暂停交易条件：
  • 连续3个工作日价格累计下跌超过500元/吨
  • 连续3个工作日价格不再下跌

结论

2021年中央储备棉轮出在情理之中，但在市场预期中略显意外，因此短期内可能对棉花市场产生较大利空影响。随着轮出的推进，市场对每日成交情况及价格走势的关注度将显著上升，若成交表现强劲，或可对市场形成支撑，反之则可能进一步拖累市场情绪。整体而言，轮出政策体现了国家对棉花市场的调控意图，其实际效果将取决于市场供需变化与政策执行情况。

研究员：崔家悦
从业资格证：F0234925
投资咨询证：Z0012253
联系电话：0371-65616145

免责声明：本报告中的信息均来源于公开资料，分析逻辑基于研究员的职业理解，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。请阅读页末重要声明。