20200927-新时代证券-_周观点_系列0927_电子周报_外围仍存不确定性_十月新机或提升消费电子景气度_16页_798kb

电子周报总结

核心内容概述

本报告分析了电子行业在9月21日-25日的市场表现，并展望了10月新机发布对消费电子景气度的拉动作用。同时，报告指出半导体行业面临美国禁令的不确定性，但国产化替代正在加速进行。面板与PCB板块则处于顺周期上涨阶段，市场情绪逐渐修复。

主要观点

1. 消费电子板块

• 市场表现：受苹果与华为新机发布推迟影响，消费电子板块整体下跌，但立讯精密表现相对稳定。
• 新机预期：中秋与国庆假期后，苹果和华为将发布年度旗舰，有望带动消费电子旺季。
• 受益标的：立讯精密、歌尔股份、蓝思科技、领益智造、信维通信、长信科技、传音控股等。
• 市场情绪：传音控股因解禁影响回调，但公司主动增加备货，预计H2出货量和业绩增长确定性强。

2. 半导体板块

• 市场表现：半导体板块回调幅度小于消费电子，通富微电和晶瑞股份逆势上涨。
• 美国禁令影响：美国对中国高科技企业实施禁令预期持续困扰市场，但中美半导体产业利益相关性较高，中低端标准品或逐步放开。
• 需求与涨价预期：图像、声学、功率半导体需求旺盛，8寸产能紧张，行业存在涨价预期。
• 受益标的：华润微、三安光电、韦尔股份、捷捷微电、卓胜微、圣邦股份等。

3. 面板与PCB板块

• 市场表现：面板与PCB板块回调，但处于长周期底部反弹阶段。
• 行业趋势：行业出清完成，进入涨价周期，龙头厂商积极扩张产能。
• 受益标的：京东方A、TCL科技、生益科技、深南电路、景旺电子等。
• 面板涨价预测：预计第三季度面板价格持续上扬，不同尺寸和分辨率的面板均有价格提升预期。

关键信息

周涨幅情况

• 电子行业：整体周跌幅为4.37%，跌幅居所有行业中流。
• 细分板块：分立器件、印制电路板、被动元件跌幅较小，分别为1.41%、3.25%、1.64%。
• 领跌板块：LED板块跌幅达7.73%，光学元件和其他电子III跌幅分别为7.07%和6.79%。
• 涨幅前十公司：通富微电、晶瑞股份、立讯精密、长电科技、华润微等。

行业估值水平

• PE/PB/ROE：半导体材料、集成电路、分立器件板块估值处于高位，而PCB、面板等板块估值相对较低，但仍有上涨空间。

海外动态

• 费城半导体指数：近两周震荡盘整，均价略低于上周，但仍处于20Q2以来的反弹通道中。
• 台湾电子行业指数：半导体、计算机及外围设备、光电行业指数近两周明显下降，电子零组件行业指数上涨。
• 存储价格：DRAM和NAND Flash价格继续下跌，但预计H2将企稳。

风险提示

• 美国制裁力度加大
• 国产替代不及预期
• 消费电子新机发布后消费不及预期
• 新冠疫情海外扩散导致下游需求不及预期

推荐标的

行业动态

消费电子

• LG电子召回OLED电视：因电容器质量问题，召回9434台OLED电视，并提供免费维修。

半导体

• 晶圆代工交期延长：由于产能紧张，MOSFET厂商上调产品价格。
• 中芯国际澄清：未收到美国出口限制的官方消息，相关报道尚待证实。

面板

• 京东方收购中电熊猫产线：计划收购南京和成都的8.5代和8.6代液晶产线，扩大国内产能。

PCB

• 上游材料涨价：玻纤企业上调价格，预计行业景气度将在下半年改善。

总结

整体来看，电子行业在9月21日-25日受外围不确定性影响，市场整体回调，但消费电子旺季即将到来，有望带动板块回暖。半导体行业在高端领域受制于美国禁令，但中低端标准品国产化加速。面板与PCB板块处于顺周期上涨阶段，龙头厂商扩张动作明显。重点推荐的标的包括立讯精密、京东方A、韦尔股份、中微公司等，但需警惕美国制裁、国产替代及消费不及预期等风险。