20230116-东吴证券-东华测试-300354.SZ-2022年业绩预告点评_Q4订单加速交付_2022年业绩实现高速增长_3页_422kb

东华测试（300354）2022年业绩预告总结

核心内容

东华测试（300354）于2023年1月16日发布了2022年业绩预告，显示公司在2022年实现了显著的业绩增长，主要得益于军工行业高景气度和民用市场的快速拓展。公司预计2022年实现归属母公司净利润1.20-1.50亿元，同比增长50%-87%；扣非归母净利润1.16-1.46亿元，同比增长61%-138%。其中，2022年第四季度业绩表现尤为亮眼，归母净利润同比增长59%-133%，扣非归母净利润同比增长61%-138%。

主要观点

1. 业绩增长原因

• 军工行业高景气度：在疫情影响下，公司结构力学性能测试系统和军用PHM业务实现稳健增长。
• 民用市场放量：尽管受到疫情影响，但公司民用PHM和电化学工作站业务依旧快速增长。
• 政策支持：2021年12月我国签发主席令推进科学仪器国产化，2022年9月人民银行设立设备更新改造专项再贷款，进一步打开科学仪器需求空间。

2. 业务结构与成长空间

• 结构力学性能测试系统：公司作为行业龙头，收入及利润规模仍偏小，但在军工自主可控背景下，有望保持快速增长。
• PHM（预测维护）：作为现代武器装备核心技术，公司是国内少数全面掌握PHM技术的民营企业，具有较大的成长潜力。
• 电化学工作站：产品系列完善，已与多个高校形成战略合作，新能源行业需求将进一步推动其发展。

3. 盈利预测与估值

• 盈利预测：2022-2024年公司归母净利润预测分别为1.35、2.27和3.29亿元，调整后预期更符合实际业绩表现。
• 估值指标：当前市值对应的动态PE分别为45/27/18倍，估值持续下降，反映市场对公司未来成长性的认可。
• 投资评级：维持“买入”评级，基于公司较高的成长性及未来业绩释放潜力。

关键信息

财务预测（单位：百万元）

财务数据（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

重要财务与估值指标

风险提示

• 行业竞争加剧
• 收入季节性较强
• 新业务进展不及预期

市场数据

相关研究

• 《东华测试(300354)：2022年三季报点评：疫情影响Q3业绩表现，看好Q4订单加速交付》2022-10-20
• 《东华测试(300354)：2022年中报点评：疫情影响下业绩仍高增，看好下半年加速兑现》2022-08-02

投资评级标准

• 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%-15%之间；
• 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
• 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
• 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。