20200630-中泰证券-钢铁行业深度报告_当钢铁遇上IDC_18页_1mb

钢铁与IDC行业融合分析总结

核心内容

本文分析了钢铁行业与IDC（互联网数据中心）概念的结合，探讨了钢企转型IDC的潜力及投资价值。尽管钢铁行业2019年以来主业持续下滑，但随着IDC市场需求快速增长，钢企在土地、能耗等资源方面的先天优势，使其成为IDC行业发展的潜在参与者。

主要观点

• IDC市场增长迅速：2019年我国IDC市场规模达到1563亿元，同比增长27.2%，增速领先全球。疫情进一步推动了云端应用需求，政策层面也大力支持数据中心等新型基础设施建设。
• 优质数据中心选址稀缺：一线城市及经济发达的二线城市因政策限制和资源紧张，数据中心增长空间有限，而钢企搬迁后遗留的高价值土地和能耗资源成为理想IDC选址。
• 钢企具备转型能力：近年来钢铁行业盈利改善，资产负债表修复，现金充裕，为转型IDC提供了资金基础。同时，钢企在信息化方面已有布局，具备一定的技术积累。
• 部分钢企具备转型优势：杭钢、首钢在搬迁过程中保留了部分原址自主开发权，符合IDC发展所需的土地、能耗及地理位置条件；河钢和南钢也在信息化方面有所探索，其转型进展需进一步跟踪。

关键信息

行业概况

• 上市钢铁公司共33家，行业总市值约6296.36亿元，流通市值约5236.53亿元。
• 钢铁行业盈利改善，资产负债率下降，现金充裕，为转型提供了有利条件。

投资要点

• IDC需求驱动增长：云计算、移动互联网等行业需求稳定增长，带动IDC市场扩张。
• 政策支持：国家层面密集出台支持数据中心建设的政策，如新基建、5G、REITs等，为IDC行业提供政策红利。
• 优质资源稀缺：一线及二线城市因政策限制，数据中心建设受限，而钢企搬迁后遗留的选址成为稀缺资源。

具备转型潜力的钢企

• 杭钢股份：杭州半山基地关停后，转型为数字经济特色小镇，已建成1500个机柜，二期预计2020年上半年投用。
• 首钢股份：北京石景山厂区搬迁后，规划为新首钢高端产业综合服务区，保留部分原址开发权。
• 河钢石钢：石家庄政府推动搬迁，原址土地和能耗指标可能用于IDC项目。
• 南钢股份：在现有厂址上加大信息化投入，拓展工业互联网业务。

宝信软件

• 行业地位：国内工业软件龙头企业，深耕钢铁信息化，已拓展至化工、医药等领域。
• IDC布局：宝之云项目是上海地区规模最大的IDC项目，位于罗泾厂区，拥有2.65万个机柜，2019年9月全部交付。
• 资源优势：拥有充足土地、厂房、供配电、给排水等资源，具备显著成本优势。
• 政策支持：已获得增值电信业务经营许可证，具备合法运营资质。

风险提示

• 下游需求不及预期：云计算等行业的增长可能不如预期，影响IDC市场需求。
• 项目上架率不足：IDC项目实际使用率可能低于预期，影响盈利能力。
• 宏观经济下行：对钢企主业造成影响，可能抑制转型意愿。
• 转型进展不确定：文中所列钢企具备理论潜力，但具体转型进展需以公司公告为准。

投资建议

• 关注转型潜力公司：杭钢、首钢在搬迁过程中保留了部分原址自主开发权，具备发展IDC的先天优势。
• 河钢、南钢需跟踪进展：河钢石钢搬迁结果及南钢现有厂址业务拓展是未来转型的重要参考。
• 整体行业机会：IDC市场未来增长空间大，但需关注选址、政策及市场需求变化。

评级说明

• 股票评级：买入（预期涨幅>15%）、增持（预期涨幅5%-15%）、持有（预期涨幅-10%~+5%）、减持（预期跌幅>10%）。
• 行业评级：增持（预期涨幅>10%）、中性（预期涨幅-10%~+10%）、减持（预期跌幅>10%）。
• 基准指数：A股以沪深300为基准，新三板以三板成指或三板做市指数为基准，港股以摩根士丹利中国指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

图表目录

• 图表1：我国公有云和私有云市场规模及增速
• 图表2：中国云计算产业链
• 图表3：IDC产业链示意图
• 图表4：全球IDC市场规模及增速
• 图表5：中国IDC市场规模及增速
• 图表6：国家层面涉及数据中心的支持政策
• 图表7：超大规模数据中心各国占比
• 图表8：传统数据中心能耗构成
• 图表9：一线城市IDC最新限制政策
• 图表10：我国IDC市场份额构成
• 图表11：宝信软件服务外包业务营收及盈利情况
• 图表12：宝之云项目地理位置优越
• 图表13：宝信软件现有IDC项目
• 图表14：螺纹钢吨钢毛利
• 图表15：钢铁行业资产负债率稳步下降
• 图表16：上市钢企在手现金充裕
• 图表17：多数上市钢企处于破净状态
• 图表18：我国数据中心增长趋势及预测
• 图表19：半山基地数字经济特色小镇
• 图表20：杭钢云项目
• 图表21：新首钢高端产业综合服务区
• 图表22：公司获得增值电信业务经营许可证
• 图表23：大渡口重钢老厂区
• 图表24：济南济钢片区规划图
• 图表25：重点区域钢厂搬迁情况
• 图表26：上市钢企在手现金充裕