20200412-国金证券-钢铁行业深度研究_钢厂IDC——新势力崛起搅动IDC行业_24页_2mb

钢铁行业研究：钢厂IDC模式分析

核心内容

本文分析了钢铁行业在转型过程中，如何利用其原有资源进入IDC（互联网数据中心）行业，成为新的盈利增长点。重点介绍了杭钢股份、沙钢股份和马钢股份等企业通过转型IDC，展现出强大的资源优势和市场潜力。

主要观点

1. 行业背景：

   • 自2016年供给侧改革以来，钢铁行业盈利显著修复，资产负债率大幅下降，企业现金流充裕。
   • 城市钢厂搬迁和关停加速，为IDC发展提供了大量闲置土地和厂房资源。

2. 钢厂IDC优势：

   • 土地优势：一线城市钢厂搬迁后遗留大量土地和厂房资源，为IDC建设提供充足空间。
   • 能耗优势：钢厂拥有稳定的电力供应和能耗指标，符合IDC高能效需求。
   • 资金优势：钢企在手现金充足，具备强大的资金实力，有利于IDC的重资产投入。

3. 成功案例：

   • 宝信软件：作为“钢厂IDC”最成功案例，其宝之云IDC基地占地近3万平方米，拥有3万个机柜，成为国内领先的高端数据中心。
   • 杭钢股份：通过收购集团IDC资产，转型数字经济，预计未来IDC业务将为公司带来稳定收益，维持“买入”评级。

4. 行业趋势：

   • 随着5G、云计算和大数据发展，IDC需求持续增长，推动钢铁企业向数字经济转型。
   • 钢企转型IDC，将形成“钢铁+IDC”双主业模式，提升盈利能力和市场竞争力。

关键信息

• 市场数据：国金钢铁指数为2088，沪深300指数为3769，上证指数为2797，深证成指为10298。
• 宝信软件：宝之云IDC项目占地2.82平方公里，电力供应能力达2.8亿瓦，可支持20万个机柜。
• 杭钢股份：截至2019年，杭钢集团资产负债率27%，在手现金近65亿元，未分配利润50亿元，具备强劲资金实力。
• 沙钢股份：计划收购欧洲最大数据中心运营商Global Switch 51%股权，确立“特钢+数据中心”双主业模式。
• 马钢股份：通过控股子公司飞马智科投资建设2万个IDC机柜，预计带来可观的收入和利润。

投资建议

• 重点推荐：杭钢股份，资源优势明显，有望复制宝信软件成功路径，维持“买入”评级。
• 关注：沙钢股份、马钢股份，分别通过收购和参股方式进入IDC领域，发展潜力较大。

风险提示

• IDC机柜上架率不确定性：受客户需求变化影响，上架率可能不达预期。
• 疫情对交付的影响：疫情可能导致IDC项目交付周期延后，影响利润兑现。
• 收购不达预期风险：沙钢股份收购Global Switch仍处于预案阶段，若收购进展不顺利，可能影响市场预期。

行业观点

• 钢厂IDC模式并非简单迎合市场，而是基于其自身资源和行业趋势的合理选择。
• 钢企在信息化改造过程中积累了丰富的技术人才和软件开发经验，为IDC业务提供了坚实基础。
• 随着政策推动和市场需求增长，钢厂IDC有望成为未来数据中心行业的重要力量。

图表目录

• 图表1: 钢厂IDC代表杭钢股份
• 图表2: 钢厂IDC代表沙钢股份
• 图表3: 河钢集团信息化
• 图表4: 唐钢的信息化改造
• 图表5: 典型钢厂及其配套信息技术子公司
• 图表6: 宝信软件发展历程
• 图表7: 宝信软件钢铁行业主要业务
• 图表8: 宝之云IDC项目合作伙伴
• 图表9: 宝之云四期项目详细
• 图表10: 武钢大数据中心项目计划
• 图表11: 吨钢毛利
• 图表12: 钢铁板块利润总额显著回升
• 图表13: 钢铁行业资产负债率快速下降
• 图表14: 钢铁企业在手现金回升
• 图表15: 钢铁行业严禁新增产能政策文件
• 图表16: 《关于推进城区老工业区搬迁改造的指导意见》主要内容
• 图表17: 重点城市钢厂搬迁或关停案例
• 图表18: 杭钢半山钢铁基地旧貌
• 图表19: 首钢石景山园区规划
• 图表20: 首钢搬迁示意图
• 图表21: 石钢老工业区企业分布图
• 图表22: 济钢片区规划示意图
• 图表23: Equinix数据中心全球布局城市
• 图表24: 数据中心项目规划示意图
• 图表25: 国内各大IDC服务商数据中心项目占地面积比较
• 图表26: 杭钢数字经济产业园位置图
• 图表27: IDC电力消费明细
• 图表28: 核心城市IDC相关政策统计
• 图表29: 2018年分行业用电量累计占比
• 图表30: 不同模式的特点比较
• 图表31: 宝信软件单机柜投资
• 图表32: 杭钢货币资金充沛
• 图表33: 杭钢资产负债率持续下降
• 图表34: 主要标的盈利预测及评级

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发或引用。报告基于公开资料和实地调研，仅供参考，不构成投资建议。