钢铁行业深度研究：钢厂IDC——新势力崛起搅动IDC行业_24页_2mb

报告摘要

钢铁行业研究：钢厂IDC模式分析

核心内容

本报告分析了钢铁行业向IDC（互联网数据中心）转型的趋势，探讨了“钢厂IDC”模式的背景、优势及投资价值。重点指出，随着供给侧改革的推进，钢铁行业盈利修复，钢企具备充足的现金流和较低的资产负债率，为IDC发展提供了坚实的资金基础。同时，城市钢厂搬迁带来的大量闲置土地、厂房及能耗指标，为IDC项目提供了独特的资源和成本优势。

主要观点

行业背景：2016年供给侧改革后，钢铁行业盈利显著改善，资产负债率大幅下降，钢企在手现金充沛，为转型IDC提供资金保障。
城市搬迁：由于环保和空间负荷压力，许多城市钢厂搬迁或关停，留下大量核心城市闲置土地和厂房资源，为IDC发展提供了良好的选址条件。
IDC模式优势：钢厂IDC模式具备土地、能耗、资金三大优势，特别是在一线城市中，拥有稀缺的资源和成本优势。
成功案例：宝信软件作为“钢厂IDC”模式的典型代表，其宝之云IDC项目已发展成为国内领先的高端数据中心，为其他钢企提供了可借鉴的经验。
投资建议：杭钢股份作为“钢铁+IDC”模式的代表，受到重点推荐，沙钢股份和马钢股份也值得关注。

关键信息

市场数据

市场优化平均市盈率：18.90
国金钢铁指数：2088
沪深300指数：3769
上证指数：2797
深证成指：10298
中小板综指：9729

钢厂IDC优势

土地资源：搬迁后，钢厂保留大量稀缺土地和闲置厂房，可快速用于IDC项目建设。
能耗指标：钢厂原有自备电厂及供配电系统，为IDC提供稳定的能源保障和成本优势。
资金实力：钢企现金流充足，资产负债率低，具备较强的资本运作能力。

投资建议

重点推荐：杭钢股份，资源优势明显，有望复制宝信软件成功路径，维持“买入”评级。
关注标的：沙钢股份、马钢股份，分别通过收购Global Switch和参股飞马智科，布局IDC业务。

风险提示

IDC机柜上架率不确定性：受客户需求波动影响，机柜上架率存在不确定性。
疫情影响：疫情可能导致IDC项目交付延迟，影响利润兑现。
收购不达预期：沙钢股份收购Global Switch尚处于预案阶段，若不达预期可能影响股价表现。

投资评级说明

买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业观点

“钢厂IDC”模式起源于2000年的钢铁企业信息化改造潮，宝信软件作为典型代表，凭借强大的技术实力和资源优势，成功转型为IDC行业领先者。随着政策推动和市场需求增长，钢厂IDC有望成为IDC行业的新势力，推动行业格局变化。

标的梳理

股票代码	股票名称	股价（元）	2019年EPS	2020年EPS	2021年EPS	2019年PE	2020年PE	2021年PE	评级
002075.SZ	沙钢股份	6.42	0.00	0.00	0.00	-	-	-	未评级
600808.SH	马钢股份	2.70	0.30	0.32	0.34	9.1	8.5	7.8	未评级
600126.SH	杭钢股份	7.92	0.27	0.28	0.28	29.2	28.7	28.6	买入