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刘洋，研究员，资格F3063825，交易咨询资格Z0016580。
【行情复盘】上周五国债期货主力合约TL、T、TF、TS开盘高开后震荡下行，午后略有回升，最终TL2506微涨0.2%，T2506、TF2506、TS2506分别下跌0.1%、0.7%、0.1%。
【重要资讯】

1. 公开市场：央行开展770亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，无到期，净投放770亿元。
2. 资金市场：DR001加权平均1.49%（前日1.53%），DR007加权平均1.54%（前日1.61%），短期利率下行。
3. 现券市场：2年期国债收益率上行229个BP至1.43%，5年期下行0.52个BP至1.50%，10年期上行0.20个BP至1.64%，30年期上行0.50个BP至1.84%。
4. 海关总署：4月出口同比增8.1%（市场预估20%），进口同比下降0.2%（市场预估60%），贸易顺差9618亿美元（市场预估939亿）；对东盟出口增20.8%（3月11.55%），对欧盟增8.27%（3月10.3%），对美出口降21.03%（3月增9.09%），因关税影响显著。
5. 央行设立服务消费与养老再贷款，额度5000亿元，年利率1.5%，期限1年，可展期2次，最长3年，支持住宿餐饮、文体娱乐、教育、养老产业。
6. 央行发布《第一季度货币政策执行报告》，强调外部冲击加剧，世界经济动能不足，贸易保护主义抬头，地缘冲突持续，我国经济复苏基础需巩固，同时指出超大规模市场、完备产业链等优势支撑长期向好趋势。货币政策将保持适度宽松，灵活调控流动性，确保融资规模与经济增长匹配，降低银行负债成本，推动融资成本下行，引导MLF回归中期流动性工具定位。
7. 国家统计局：4月CPI同比下降0.1%（预期0.15%），核心CPI环比涨0.2%（3月持平），食品价格环比涨0.2%（3月降1.4%），非食品价格涨0.1%（3月降0.2%），旅游价格受假日提前影响涨31%，国内金饰品涨10.1%；PPI同比下降2.7%（预期2.8%），生产资料降31%，生活资料降16%，工业品指数下跌2.82%。
8. 中美经贸会谈：副总理出席发布会，表示取得实质性进展并达成重要共识。
   【市场逻辑】受关税冲击，中国对美出口大幅下降，对东盟、欧盟出口增长加速，或存在转出口因素。4月PMI降至49.0%（前值51.8%），新出口订单指数44.7（前值未提及），显示出口需求收缩，影响新订单回落。CPI同比小幅下滑，PPI持续下跌，国内通胀下行压力仍存。央行逆回购利率调降10个基点至1.4%，资金利率随之下降，但政策利好已兑现，国债走势取决于基本面。
   【交易策略】建议进行波段操作，关注基本面变化及政策信号，把握市场波动机会。

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