20141210-华泰证券-轻工制造_2015年年度投资策略-轻工大势_曰改曰变曰优_41页_2mb

轻工制造2015年年度投资策略总结

核心内容

2015年轻工制造行业投资机会主要围绕“转型革新”和“绩优领跑”两条主线展开。行业整体走势健康，跑赢大盘，但面临宏观经济增速放缓、出口瓶颈、传统行业增长乏力等挑战，因此转型成为行业发展的关键。

主要观点

转型革新

• 国企改革：2015年将是国企改革大年，重点关注上海、广东、江苏、重庆、北京等地的国企改革进程，改革将推动企业市场化、现代化，提升经营效率和盈利能力。
• 新兴领域：
  • 新型烟草制品：随着控烟政策的推进，电子烟市场将迅速发展，尤其是具备转型优势的上市烟标企业，如上海绿新、劲嘉股份、东风股份，值得重点关注。
  • 锂电池铝塑膜：作为国产化率最低的锂电池材料，未来市场增长潜力巨大，紫江企业等具备技术积累，有望打破日本垄断。
  • 热转印标签纸：随着二维码应用的广泛，热转印标签纸将具备更高的市场需求，民丰特纸的TTFP项目有望带来业绩拐点。
  • 电子发票：政策推动下，电子发票市场将加速发展，东港股份作为先发优势企业，将受益于市场扩张。

绩优领跑

• 装饰纸行业：由于需求增长快于产能投放，行业供需结构改善，齐峰新材等龙头企业有望加速增长。
• 纸包装行业：行业集中度低，未来有望提升至千亿级，美盈森和合兴包装是重点标的。
• 家具行业：尽管受地产影响，但定制化和电商模式将推动行业增长，索菲亚、美克家居、大亚科技等公司值得关注。

关键信息

• 行业整体表现：轻工行业指数上涨37.28%，跑赢沪深300指数3.17个百分点。
• 宏观经济背景：GDP增速放缓，出口增长乏力，国内需求不足，经济进入转型期。
• 政策导向：控烟政策、国企改革、电子发票推广等政策推动行业发展。
• 技术趋势：电子烟、聚合物锂电池、高分辨率二维码打印等技术将带来新的市场空间。
• 企业动态：
  • 紫江企业：PET瓶及瓶坯业务恢复，锂电池铝塑膜、PET基温控智能节能贴膜等新产品有望带来业绩增长。
  • 东港股份：电子发票业务突破，与京东、国美等企业合作，具备先发优势。
  • 民丰特纸：TTFP项目专注热转印标签纸研发，有望打破国外技术垄断。
  • 珠江钢琴：布局数码乐器和影视传媒，推进文化艺术教育，增强品牌影响力。

风险提示

1. 房地产销售恶化超预期。
2. 新增产能消化不及预期。
3. 新产品销售不及预期。

重点推荐股票

总结

2015年轻工制造行业投资策略聚焦于转型与绩优，强调在宏观经济调整和行业变革中寻找成长机会。通过国企改革、新兴技术应用和行业龙头的市场拓展，行业有望迎来新的增长点。重点推荐的公司包括美克家居、紫江企业、民丰特纸、大亚科技和合兴包装，这些企业在各自领域具备领先优势和增长潜力。