20231029-国海证券-天融信-002212.SZ-2023年三季报点评_2023Q3营收稳定增长_AI+新赛道_成效显著_5页_401kb

天融信（002212）2023年三季报分析总结

公司评级： 买入（维持） - 国海证券

核心业绩：

• 2023年前三季度营收1648亿元，同比增长1263%；第三季度营收644亿元，同比增长1032%，环比增长2005%。
• 归母净利润-248亿元，同比减亏171亿元；第三季度净亏损36.22亿元，同比减亏178亿元。
• 毛利率显著提升，2023年第三季度达73.03%，同比增长2077个百分点，环比增长851%。

投资要点：

• 盈利能力优化：通过优化人员结构和渠道拓展，人均创收提升，费用率下降。
• 新业务布局成效显著：AI大模型、信创安全、车联网和工业互联网等领域取得进展，如发布天问大模型和与华为合作。
• 行业增长强劲：地方政府、运营商和教育业务同比增长率分别超过4390%、2472%和1604%。

盈利预测：
预计2023-2025年归母净利润分别为443亿元、609亿元、804亿元，EPS分别为0.37元、0.51元、0.68元，PE分别为23.36倍、17.00倍、12.87倍。

核心风险： 宏观经济影响、政策落地延迟、新业务成长不及预期、市场竞争加剧及季节性波动。