20211027-国联期货-2021_22年度展望_贵金属—涨潮有时_落潮亦有时_8页_3mb

2021/22年度贵金属市场展望总结

核心内容

本报告由吉明撰写，分析了2021/22年度贵金属市场（黄金与白银）的走势，主要从通胀预期、美元指数和避险需求三大核心因素出发，结合历史规律和当前经济形势，对贵金属的未来走势进行了预测。

主要观点

1. 贵金属将经历阶段性反弹，随后进入调整期

• 黄金：2021年秋季至2022年2-3月将出现中级反弹，但受美元走强影响，涨幅有限。
• 白银：因工业属性较强，受能源和大宗商品价格上涨影响较大，反弹力度可能强于黄金。
• 长期趋势：随着美联储进入加息周期和美元走强，贵金属将面临全面调整，进入“退潮”阶段。

2. 通胀预期将在冬春之际“卷土重来”

• 能源短缺：欧洲天然气危机和冬季寒冷将导致原油需求上升，油价可能突破90美元/桶。
• 全球性影响：尽管中国采取了“保供稳价”措施，但全球性能源短缺仍可能推动通胀上升。
• 工业品上涨：冬季能源需求上升、工业品备货及宽松货币政策，将推动工业品指数上涨，为贵金属提供支撑。

3. 美元指数将逐步走强，进入强势周期

• FED政策：美联储将在年底开始缩减QE，预计2022年6月结束，随后进入加息周期。
• 美元底部显现：美元指数的底部结构已形成，但短期内仍需调整，长期将步入强势上涨通道。
• 政治因素：民主党执政背景下，美元通常进入上升周期，这将进一步压制贵金属价格。

4. 避险需求减弱，不确定性降低

• 政治环境：拜登政府上台后，全球政治和经济不确定性有所缓解，如美伊关系、中美贸易战等。
• 疫情控制：疫苗普及和特效药物的使用，使得全球新增感染人数持续下降，疫情终将退去。
• 贵金属避险属性：由于不确定性降低，贵金属的避险作用减弱，缺乏持续支撑。

关键信息

历史规律

• 从1900年以来，黄金市场每12年出现一次牛市，随后17-20年进入调整期。
• 第三次牛市的高点出现在2020年秋季，随后进入漫长的C浪下跌。

市场趋势预测

• 黄金：2021年秋季至2022年2-3月将出现中级反弹，但长期看将步入下跌通道。
• 白银：受工业属性影响，反弹力度可能更大，但同样面临美元走强带来的压力。

政策与数据

• FED政策：缩减QE和加息周期将逐步推进，美元指数将走强。
• CPI数据：美国9月CPI同比上涨5.4%，显示通胀压力依然存在。
• 非农数据：9月非农数据不佳，但FED仍可能在2022年年中结束缩债计划。

图表说明

• 图1：沪金指数（周线）未来走势示意图，显示黄金将在2021/22年度经历中级反弹。
• 图2：沪银指数（周线）未来走势示意图，显示白银在同期表现可能更为强劲。

总结

2021/22年度贵金属市场将呈现阶段性反弹和长期调整并存的局面。短期来看，能源危机和通胀预期将推动贵金属价格上涨，尤其是白银；中期来看，随着美元走强和美联储进入加息周期，贵金属将面临调整压力。投资者需关注FED政策动向、能源价格波动和全球经济复苏节奏，以把握市场趋势。