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贵金属周报总结（2022年5月23日）

核心内容概述

本周贵金属市场整体呈现止跌回升态势，主要受到美元指数高位回调及全球高通胀持续的影响。美元指数因美欧央行货币政策态度的边际变化而出现回落，为贵金属价格提供了支撑。同时，人民币对美元汇率的波动也对国内贵金属价格走势产生了一定影响。

主要观点与策略

1. 市场走势分析

• 黄金：上周黄金价格整体小幅下跌，但外盘价格表现优于内盘，显示国际市场的支撑作用。
• 白银：白银价格涨幅明显，尤其在内盘市场，涨幅较大，显示出更强的上涨动能。
• 金银比价：金银比价有所回落，表明黄金相对白银更具吸引力。

2. 中期展望

• 高通胀持续：全球主要经济体仍面临高通胀压力，尤其是欧元区和美国，这将为贵金属价格提供长期支撑。
• 货币政策变化：欧洲央行释放7月加息信号，美元指数可能继续下挫，推动贵金属价格上涨。
• 经济数据疲软：美国经济数据疲软，市场担忧经济滞涨，进一步支撑贵金属的避险属性。

3. 操作建议

• 金银逢低做多：鉴于美元指数回调及通胀压力，建议投资者在金价或银价回调时逢低布局多头头寸。

4. 风险提示

• 美国经济数据好于预期：若美国经济数据超预期改善，可能对贵金属价格形成压制。

关键数据与图表分析

上周主要市场贵金属交易数据（表1）

贵金属ETF持仓变化（表2）

CFTC非商业性持仓变化（表3）

市场分析及展望

美国经济数据

• 失业救济人数：美国初请失业金人数上升至21.8万人，为1月以来最高，显示劳动力市场有所疲软。
• 制造业与工业数据：美国4月制造业产出环比增长0.8%，工业产出增长1.1%，均超出市场预期。
• 零售销售：4月零售销售环比上升0.9%，核心零售销售上升0.6%，显示消费动能有所恢复。
• 房地产数据：二手房销量环比下降2.4%，新屋开工与营建许可数据略低于预期，显示房地产市场承压。

欧元区经济数据

• GDP增长：欧元区第一季度GDP同比增长5.1%，环比增长0.3%，均好于预期。
• 通胀数据：4月CPI终值同比上升7.4%，创25年以来新高；核心CPI同比上升3.9%，高于3月水平。
• 经济增长预期下调：欧盟委员会下调欧元区今明两年经济增长预期，分别为2.7%和2.3%，显示对经济前景的担忧。

本周重点关注事件

• 美国初请失业金人数
• 美国4月PCE物价指数
• 欧元区多国4月制造业PMI数据
• 美联储货币政策会议纪要
• 欧洲央行行长拉加德与美联储官员观点

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