20170121-申万宏源-煤炭行业周报_上下游煤炭库存低位_平稳过年_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2017.01.14~2017.01.20）

核心内容

2017年1月14日至20日，煤炭行业整体表现平稳，但部分细分市场出现波动。随着春节临近，下游需求变化对煤炭价格产生影响，同时国际油价与煤价的比值变化也对行业产生一定关联。分析师指出，动力煤价格承压，而炼焦煤价格因市场弹性较大，有望迎来上涨。

主要观点

• 市场机制与价格预期：发改委联合煤炭、电力、钢铁协会发布《关于平抑煤炭市场价格异常波动的备忘录》，设定动力煤正常价格区间为500-570元/吨，保持中高位；焦煤价格未被限制，具有更大的价格弹性。
• 动力煤市场情况：国内动力煤长协价格根据CCTD秦皇岛港5500大卡价格和环渤海动力煤价格指数确定，1月份长协价格为576元/吨，环比下跌4元/吨。由于电厂日耗高于历史同期，秦港库存急剧下滑，电厂补库存需求强烈。
• 炼焦煤市场趋势：炼焦煤价格在多个地区保持稳定，受环保限产和焦煤价格偏高影响，钢厂补库存意愿不积极，但预计春节后焦煤需求旺季到来，价格将上涨。
• 业绩预期：1月中下旬主要煤炭企业均有业绩预增涨幅50%以上的公告，历史包袱较轻的陕西煤业、潞安环能等公司16年四季度业绩超预期增长，预计其他焦煤类上市公司一季报业绩也将大幅增长。
• 重点推荐公司：潞安环能、冀中能源、陕西煤业、*ST煤气等公司被重点推荐。

关键信息

动力煤价格与库存

• 价格走势：国内动力煤长协价格环比下跌4元/吨，环渤海动力煤价格指数环比下跌1元/吨，CCTD秦皇岛港5500大卡动力煤价格环比下跌8元/吨。
• 库存情况：秦港库存从上周的652.50万吨降至612.50万吨，降幅为4.67%。六大电厂库存从1021.55万吨降至996.99万吨，降幅为2.40%。
• 可用天数：六大电厂存煤可用天数上升至14.94天，但处于偏低水平。

炼焦煤市场

• 价格稳定：山西古交、河北、安徽、贵州等地炼焦煤价格保持稳定，未出现明显上涨或下跌。
• 市场预期：钢厂补库存意愿不积极，但预计春节后需求旺季到来，焦煤价格将上涨。

国际市场影响

• 国际油价：布伦特原油现货价格下跌0.39美元/桶至54.97美元/桶，跌幅0.70%。
• 油价与煤价比值：国际油价与国际煤价比值为2.72，环比上涨0.10点；国际油价与国内煤价比值为2.55，环比下跌0.03点。

港口与海运市场

• 港口供需：秦港煤炭调入量上升5.42%，调出量下降0.54%，库存下降4.67%。锚地船舶数量增加，预到船舶减少。
• 海运费：国内主要航线平均海运费环比下跌6.33元/吨，澳洲-中国煤炭海运费（载重15万吨）环比跌幅8.24%，报收5.55美元/吨。

重点数据

• 秦港库存：612.50万吨（环比下降40.00万吨）
• 六大电厂日均耗煤：66.71万吨/日（环比下降2.30万吨）
• 六大电厂库存：996.99万吨（环比下降24.56万吨）
• 国内主要航线平均海运费：28.33元/吨（环比下跌6.33元/吨）
• 澳洲-中国煤炭海运费：5.55美元/吨（环比下跌8.24%）

行业展望

• 动力煤：价格承压，但库存低位可能推动价格回升。
• 焦煤：价格弹性较大，预计春节后需求增加，价格有望上涨。
• 投资建议：分析师重点推荐潞安环能、冀中能源、陕西煤业等公司，认为其一季报业绩有望大幅增长，同时*ST煤气作为A股唯一煤层气公司也值得关注。

附录：重点公司盈利预测（单位：元/股、倍）

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上；
• 增持：相对强于市场表现5%~20%；
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动；
• 看淡：行业弱于整体市场表现。

法律声明

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