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申万宏源晨会纪要总结（2016年12月16日）

核心内容概览

本晨会纪要主要围绕家电企业多元化并购及市场动态进行分析，同时包含证券发行及上市信息、行业要闻、非流通股解禁明细等。重点推荐了美的集团与格力电器，并分析了彩生活和广田集团的市场表现与战略动向。

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主要观点

家电企业多元化并购

• 飞利浦：通过剥离消费电子业务，加码医疗与照明业务，实现业务结构调整，医疗业务占比不断提升，而消费电子、电器、配件和半导体材料等占比下降。尽管半导体业务曾因行业泡沫破裂导致业绩亏损，但医疗业务表现优秀，对冲了这一影响。
• 松下：多元化并购全面布局，涉足新能源汽车电池、信息系统、健康医疗等领域，短期股价反应积极，但长期业绩波动较大，因业务庞杂导致经营不稳定。
• 重点推荐公司：
  • 美的集团：若收购KUKA成功，将实现“家电+机器人”双轮驱动，公司并购经验丰富，整合能力强。
  • 格力电器：未来三季度空调内销增速预计在30%以上，虽然收购银隆被否，但公司未来进入新兴制造行业可能性较大。

彩生活（1778：HK）

• 管理层增持公司股份，持股比例上升至21.7%，显示对公司前景的信心。
• 与上海银湾集团合作，启动小股操盘项目，标志着公司扩张战略从收并购向轻资产输出转型。
• 预计未来2016-25年社区服务面积复合增长率约为13%，公司评级上调至买入。

广田集团（002482）

• 引入战略投资者恒腾网络，推动智能家居业务发展。
• 与腾讯合作成立“腾讯过家家”公司，助力全国性扩张。
• 大装饰产业链布局与智能家居联动，打造智慧社区生态圈。
• 维持“买入”评级，预计16-18年净利润分别为3.07亿、3.68亿、4.6亿，增速分别为10%、20%、25%。

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关键信息

市场表现

• 上证指数：3117.00，1日-0.7%，5日-3.0%，1月-2.89%
• 深证综指：1972.00，1日0.67%，5日-5.0%，1月-6.69%
• 恒生指数：22059，1日-1.7%，5日-3.5%，1月-0.73%
• 国企指数：9479.00，1日-2.3%，5日-4.2%，1月1.46%

风格指数

• 大盘指数：1日-1.38%，1月7.08%
• 小盘指数：1日0.81%，1月-7.06%
• 中盘指数：1日0.37%，1月4.18%

行业表现

涨幅前10名（昨日）

• 餐饮：3.64%
• 商业物业经营：3.28%
• 一般零售：2.62%
• 化学原料：2.31%
• 造纸：1.77%

跌幅前10名（昨日）

• 保险：-3.81%
• 银行：-3.15%
• 黄金：-2.64%
• 铁路运输：-1.73%
• 医疗服务：-1.31%

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证券发行及上市信息

新股发行

• 包括贝斯特、皖天然气、华统股份等公司，发行数量、网上发行、申购上限、发行价格等信息详见表格。

新股上市

• 包括武进不锈、裕同科技等公司，首募A股、总股本、本次上市数量、发行价、上市日期等信息详见表格。

增发与配股

• 多家公司进行增发或配股，包括嘉化能源、五粮液等，具体发行数量、价格、认购时间等信息详见表格。

可转债发行

• 包括摩根士丹利华鑫睿成中小盘弹性股票型证券投资基金、广发鑫富灵活配置混合型证券投资基金等，具体发行量、期限、利率、认购时间等信息详见表格。

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行业要闻

• 小排量汽车购置税优惠退坡：预计对明年汽车市场产生影响。
• 环保装备业发展提速：政策支持推动行业发展。
• 机器人产业有望步入良性发展：多部委政策组合拳助力。
• 中小银行发起积极性高：信托业进入转型期。
• TMT行业情绪冰点：关注行业利润超预期，长期推荐军工TMT。

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非流通股解禁明细

• 包括丽珠集团、鸿达兴业、芭田股份等公司，具体解禁时间、市值、占比等信息详见表格。

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投资评级说明

• 本报告采用相对评级体系，以沪深300指数为基准，定义如下：
  • 买入：相对强于市场20%以上
  • 增持：相对强于市场5%-20%
  • 中性：相对市场-5%~+5%
  • 减持：相对弱于市场5%以下
• 行业投资评级包括看好、中性、看淡。

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法律声明

• 本报告仅供申万宏源证券研究所有限公司客户使用。
• 本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策应基于个人情况，本报告不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。