20240817-中航证券-军工行业周报_等待中报落地_利空_逐步出清_33页_9mb

国防军工行业周报总结

核心内容

本周国防军工（申万）指数下跌2.02%，而上证综指上涨0.60%，深证成指下跌0.24%，创业板指下跌0.08%。军工板块延续了上周的调整态势，前期强势细分赛道已回落至7月底位置附近。尽管市场情绪低迷，但军工板块ETF份额连续两周逆势流入，显示出市场对军工行业估值底部区域的配置价值及对内需增长的预期。

主要观点

• 军工板块ETF流入：军工板块ETF份额为270.93亿元，同比增加1.37%，显示出市场对军工行业长期增长的看好。
• 中报业绩预减：截至8月16日，80家军工企业发布2024年半年报业绩预告，其中48家预减，净利润变化中位数下限为-42.66%，但Q2环比增速为15.92%。
• 政策支持与产业趋势：低空经济政策持续落地，成为2024年投资主线。我国低空经济市场规模预计将在2026年突破万亿元，政策、基础和能力三方面具备，有望成为新质生产力的代表。
• 航天发射与卫星互联网：8月6日，我国成功发射千帆极轨01组卫星，带动航天及卫星互联网相关个股上涨。2024年上半年我国航天发射次数达30次，高于去年同期，民营火箭实现零失败。
• 商业航天风险与监管：商业航天存在高风险，需加强安全监管，提升行业安全意识，推动政策法规完善。

关键信息

一、军工板块ETF表现

• 军工板块ETF份额连续两周增长，显示出市场对军工行业的配置意愿。
• ETF份额增长表明市场对军工行业基本面重整和未来增长的期待。

二、2024年军工行业半年报业绩预告

• 80家企业发布业绩预告，其中48家预减，净利润增速中位数下限为-31.22%。
• Q2单季度同比增速为-42.66%，环比增速为15.92%，显示行业基本面正在逐步改善。

三、低空经济政策与发展趋势

• 浙江省发布政策，提出到2027年基本建成高水平民航强省和低空经济发展高地。
• 低空经济具有政策、基础和能力，预计将成为2024年大投资逻辑。
• 低空飞行器制造及基础设施先行发力，相关企业如碳纤维、航空机载、整机等有望受益。

四、航天发射与卫星互联网进展

• 我国成功发射千帆极轨01组卫星，带动航天及卫星互联网相关个股上涨。
• 2024年上半年我国航天发射次数达30次，民营火箭实现零失败。
• 卫星通信市场有望短期扩容，三大通信运营商加大布局。

五、商业航天与政策法规

• 商业航天存在高风险，需加强安全监管，提升行业安全意识。
• 国家出台多项政策规范商业航天发展，如《关于促进商业运载火箭规范有序发展的通知》。
• 2024年全国两会提出加强航天领域政策法规体系建设，推动航天法立法。

投资建议

• 关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会。
• 关注民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等军民结合领域的“大军工”投资机会。
• 关注军工行业并购潮及市值管理下的投资机会。

重点个股与产业链

军机等航空装备产业链

• 航空装备相关企业包括航发动力（发动机）、应流股份（叶片）、航天电子、航天彩虹（无人机）、中复神鹰等。

航天装备产业链

• 航天装备相关企业包括航天电器（连接器）、天奥电子（时频器件）、北方导航（导航控制和弹药信息化）、成都华微（模拟芯片）、航天智装（星载IC）、国博电子（星载TR）、中国卫通（高轨卫星互联网）、海格通信（通信终端）、航天环宇（地面基础设施）、振芯科技、海格通信（北斗芯片及应用）、中科星图（卫星遥感应用）。

船舶产业链

• 船舶相关企业包括中国船舶、中国重工。

信息化+国产替代

• 信息化相关企业包括成都华微、振华风光（特种芯片）；国博电子（TR组件）；智明达（嵌入式计算机）；上海瀚讯（通信）。

军工材料

• 军工材料相关企业包括光威复材、中复神鹰（碳纤维复合材料）；航材股份、钢研高纳、图南股份（高温合金）；西部超导、宝钛股份（钛合金）；铂力特（增材制造）；华秦科技（隐身材料）。

风险提示

• 军工行业受政策影响较大，需关注政策变化带来的不确定性。
• 业绩预减企业可能面临较大压力，需关注其后续表现。
• 商业航天存在高风险，需关注安全和监管问题。