20181209-华泰证券-黑色金属行业周报（第四十九周）_22页_2mb

行业周报（第四十九周）总结

核心内容概述

2018年12月9日发布的行业周报主要聚焦于钢铁行业，分析了唐山限产政策的影响、行业整体表现、重点公司动态以及市场行情变化。报告指出，唐山市发改委发布限产政策，要求高炉完全停产，但限产加码仍待观察。同时，全国高炉产能利用率下降，部分高成本钢厂因现金流亏损主动减产，导致全国限产幅度大于唐山。此外，报告提到钢材价格和吨钢毛利均出现反弹，部分公司发布股东回报规划，提升市场吸引力。

主要观点

• 限产政策影响：唐山市发改委要求高炉完全停产，但限产加码仍需观察。上周唐山高炉产能利用率（不含淘汰高炉）为73.53%，周环比下降0.95pct，全国高炉产能利用率下降1.06pct，推测为西北、东北等高成本钢厂减产所致。
• 行业表现：上周沪深300上涨0.28%，申万钢铁指数上涨2.46%，显示钢铁行业表现优于大盘。
• 公司动态：南钢股份发布未来三年股东回报规划，预计2018年股息率可达9.02%，具备市场吸引力。鞍钢股份因业绩向好和政策变动，盈利预测上调，维持“增持”评级。攀钢钒钛作为国内钒龙头，首次覆盖给予“增持”评级。
• 钢材价格与利润：钢材现价及期货价格均出现反弹，螺纹、热卷等产品利润提升。周度需求测算显示，总需求增加，但热卷需求略有下降。库存大幅下降，可能因雨雪天气影响运输。
• 行业政策：多个地区出台环保政策，加强钢铁、焦化、化工等行业限产与减产措施，推动环保治理和产业升级。部分企业被要求停产整顿或实施超低排放改造。

关键信息

限产与环保政策

• 唐山限产：要求高炉完全停产，按最终限产产能的80%进行扒炉限产。
• 其他地区政策：
  • 河南强化焦化行业煤炭消费管控。
  • 山东、长治、孝义市、秦皇岛市等加强钢铁、焦化、化工等行业限产和环保治理。
  • 甘肃省关闭28处煤矿，完成2018年煤炭行业化解过剩产能任务。
  • 北京大兴区实施减排措施，推进产业结构调整与能源结构优化。
  • 山西省推进焦化行业淘汰落后产能，加强环保治理。

行业数据

• 钢材价格：螺纹现价4043元/吨，热卷现价3738元/吨，周环比上涨。
• 原料价格：国内铁矿石价格为597元/吨，周环比下跌6.53%；巴西铁矿石到岸价680元/吨，周环比上涨2.56%；澳洲铁矿石到岸价535元/吨，周环比上涨0.94%。
• 库存变化：社会库存总量797.77万吨，周环比下跌3.05%。螺纹、热卷库存分别下降2.07%、4.10%。
• 产量变化：上周钢材产量为996.16万吨，周环比减少1.92%。建筑用钢、热卷产量分别下降0.90%、3.70%。

重点公司及动态

• 鞍钢股份：2018年Q3业绩向好，完成对朝阳钢铁的收购，盈利预测上调，维持“增持”评级。
• 南钢股份：发布未来三年股东回报规划，股息率预期达8.84%，维持“增持”评级。
• 攀钢钒钛：首次覆盖给予“增持”评级，预测2018-2020年EPS为0.39、0.48、0.41元，目标价4.50-4.67元。

风险提示

• 宏观经济形势变化：可能影响钢铁行业需求。
• 环保政策风险：限产政策可能导致企业成本上升。
• 下游需求增速低于预期：可能影响行业利润和产能利用率。

一周涨跌幅前十公司

一周涨跌幅前十公司

市场展望与建议

• 重点推荐公司：鞍钢股份、南钢股份、攀钢钒钛。
• 行业趋势：环保政策趋严，高成本钢厂可能进一步减产，行业整合和升级持续推进。
• 投资建议：关注具备高股息率和盈利预期的公司，同时留意政策变动对行业产能和利润的影响。

附录

• 图表参考：包括行业走势图、各子板块涨跌图、钢材价格及利润变动图等。
• 数据来源：Wind、中联钢、Mysteel、华泰证券研究所等。

总结：本周钢铁行业整体表现优于大盘，限产政策对唐山钢厂影响较大，全国高炉产能利用率下降，部分高成本钢厂因现金流亏损减产。钢材价格和利润出现反弹，重点公司如鞍钢股份、南钢股份、攀钢钒钛等表现突出，受到市场关注。环保政策趋严，行业整合和升级持续推进，政策风险和市场需求不确定性仍是主要关注点。