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每日晨报总结（2022年3月16日）

核心内容概览

证券行业

证券行业在2022年表现出业绩向好、景气度上升的趋势，但板块整体股价表现疲软。受多重因素影响，如美联储加息预期、国内疫情反复、俄乌冲突等，市场避险情绪升温，成交量收缩，导致板块下跌10.64%。尽管如此，证券行业估值处于低位（PB为1.43X，低于2010年以来10%分位数），具备投资价值。

• 主要观点：

  • 证券行业净利润年均复合增速达42%，2021年增长21%。
  • 资产配置从实物资产向金融资产转变，权益资产配置需求提升。
  • 投资者结构优化，专业机构投资者规模及占比提升，机构化趋势显现。
  • 财富管理与机构业务是券商中长期优质赛道。

• 投资建议：

  • 推荐东方财富（300059）、东方证券（600958）、中金公司（601995）、华泰证券（601688）等在财富管理与机构业务方面具有优势的券商。

• 风险提示：

  • 监管政策收紧的风险。
  • 市场波动对业绩影响较大的风险。

环保公用行业

环保公用行业受益于“双碳”政策推动，新能源运营商与传统煤电转型企业迎来发展机遇。再生资源行业加速发展，市场空间快速打开，危废资源化、垃圾焚烧、再生塑料等领域值得关注。

• 主要观点：

  • 新能源发电成本持续下降，需求旺盛，电价具备支撑。
  • 再生资源行业政策支持，对原生资源替代率提升。
  • 电力绿色低碳转型是实现“双碳”目标的关键。

• 投资建议：

  • 推荐三峡能源（600905）、中国电力（2380.HK）、华能国际（600011）、百川畅银（300614）等新能源运营商。
  • 推荐高能环境（603588）、英科再生（688087）、华宏科技（002645）等再生资源企业。

• 风险提示：

  • 政策力度不及预期。
  • 项目建设进度不及预期。
  • 新能源装机量不及预期。
  • 行业竞争加剧。

建材行业

建材行业在稳增长政策下需求有望提升，尤其是水泥、消费建材、玻璃、玻纤等细分领域。

• 主要观点：

  • 春季开工带动水泥旺季，熟料价格已三轮上调。
  • 消费建材受益于绿色建筑标准提升。
  • 风电光伏设备需求增长，带动玻纤产品价格维持高位。
  • 传统行业低碳化改造将带来万亿级投资。

• 投资建议：

  • 推荐华新水泥（600801）、上峰水泥（000672）、东方雨虹（002271）、中国巨石（600176）、旗滨集团（601636）、南玻A（000012）等龙头企业。

• 风险提示：

  • 原材料价格上行风险。
  • 下游需求不及预期。
  • 新产品拓展不及预期。

农林牧渔行业

猪价持续低迷，饲料成本高位运行，对养殖企业利润形成压力，但消费市场对猪周期板块仍有关注。

• 主要观点：

  • 2022年1-2月猪企出栏量环比下降，猪价也出现下跌，行业处于深度亏损。
  • 饲料原材料价格高位运行，尤其是玉米、豆粕等，对养殖成本造成较大压力。
  • 猪周期为板块行情，建议关注具备抗风险能力的龙头企业。

• 投资建议：

  • 推荐牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）等龙头企业。
  • 建议关注“小而美”企业，如唐人神（002567）、天康生物（002100）、傲农生物（603363）等。

• 风险提示：

  • 原料价格波动风险。
  • 疫情反复对行业造成冲击。
  • 猪价不及预期风险。

消费品零售行业

2022年1-2月社会消费品零售总额同比增长6.7%，消费市场逐步恢复。

• 主要观点：

  • 必选消费品如粮油食品、日用品等表现稳健。
  • 金银珠宝、化妆品等升级类消费在节庆时点表现强劲。
  • 线下消费在疫情缓解后逐步恢复，线上消费持续增长。

• 投资建议：

  • 建议关注天虹百货（002419）、王府井（600859）、永辉超市（601933）、家家悦（603708）等具备品牌影响力及抗风险能力的零售企业。

• 风险提示：

  • 海外疫情持续超预期。
  • 消费者信心不足。

宝丰能源（600989）

公司2021年业绩大幅增长，未来项目布局有望带来高成长。

• 主要观点：

  • 2021年公司营收、净利分别增长46.29%、52.95%，主要得益于焦炭高盈利。
  • 生产效率持续提升，产品结构优化，高端产品开发成功。
  • 煤制烯烃及焦炭产能扩张，项目布局进入收获期。

• 投资建议：

  • 预计2022-2024年公司营收分别为301、420、473亿元，归母净利润分别为85.0、109.0、125.0亿元。
  • 维持“推荐”评级，EPS分别为1.16、1.49、1.70元，对应PE分别为14.8、11.6、10.1倍。

• 风险提示：

  • 煤炭价格大幅上涨。
  • 油价大幅下跌。
  • 新建项目达产不及预期。

其他信息

• 分析师承诺：分析师丁文承诺报告内容客观、独立，不与薪酬直接相关。
• 评级标准：
  • 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%及以上）、谨慎推荐（超越基准10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%）。
  • 公司评级：推荐（超越股票平均回报20%及以上）、谨慎推荐（10%-20%）、中性（相当）、回避（低于10%）。
• 免责声明：本报告仅供参考，不构成投资建议，银河证券不承担因使用报告而产生的任何责任。