20220207-宝城期货-黑色金属周报_强预期支撑黑色走强_关注节后需求兑现_23页_3mb

黑色金属周报总结

核心内容概览

本报告由宝城期货研究所黑色研究团队发布，分析了2022年2月7日前一周黑色金属市场的表现及未来走势。报告涵盖螺纹钢、热轧卷板、铁矿石、焦炭、焦煤五大品种，从库存、供应、需求等角度分析市场基本面，并提出相应的操作建议。

主要观点

• 螺纹钢：节前供需双弱格局未变，低产量导致供需矛盾有限，钢价震荡走高。但节后供应将回升，需求释放存在时滞，供需矛盾短期将加剧，钢价上行驱动不足，不建议追多，关注库存增幅。
• 热轧卷板：受益于成本支撑和宏观利好，期价震荡走高。但基本面未改善，供应重回高位，节后需求承压，建议不追多，等待供需矛盾激化后考虑做空。
• 铁矿石：节前因钢厂复产和假期补库，矿价高位偏强运行。节后需求利好减弱，矿山生产积极，国内矿石库存高位，矿市基本面承压转弱，不建议高位追多，等待做空机会。
• 焦炭：受环保限产影响，焦炭或迎来供需双紧格局。但焦煤成本端拖累，焦炭期价上行驱动不足，建议暂时观望，关注后续钢厂生产情况。
• 焦煤：冬储接近尾声，节后供增需减，焦煤期价承压易下行，建议暂时观望，关注产业链库存变化。

关键信息

1. 期货价格表现

品种	收盘价	周涨跌幅(%)	周内最高	周内最低	周成交量	周量差	持仓量	周仓差
螺纹钢	4,829	2.37	4,830	4,630	6,560,422	-393,558	1,675,744	-207,193
热轧卷板	4,945	2.57	4,945	4,744	2,033,903	55,794	768,040	-33,204
铁矿石	829.0	10.17	830.0	737.5	3,414,690	-253,080	587,858	-43,512
焦炭	3,100.0	5.19	3,103.5	2,871.0	160,169	-29,668	25,557	-3,328
焦煤	2,281.5	1.26	2,308.5	2,152.0	189,679	-52,127	30,933	-5,711

2. 现货价格变化

品种	当前值	周度变化（涨跌幅）	月度变化（涨跌幅）	年度变化（涨跌幅）	同期变化（涨跌幅）
螺纹钢(HRB400, 20mm)	4,816	0.29%	1.90%	1.90%	10.56%
热轧卷板(4.75mm)	4,940	-0.20%	1.65%	1.65%	9.78%
铁矿石	950	9.20%	19.80%	19.80%	-13.64%
焦炭	3,210	0.00%	18.45%	18.45%	8.81%
焦煤	2,450	0.00%	11.36%	11.36%	78.83%

3. 期现价差（期货-现货）

• 螺纹钢：期现价差震荡，整体偏强。
• 热轧卷板：期现价差震荡，但整体偏强。
• 铁矿石：期现价差震荡，高位运行。
• 焦炭：期现价差震荡，高位运行。
• 焦煤：期现价差震荡，高位运行。

4. 库存分析

螺纹钢

• 库存总量：708.55万吨，环比增113.06万吨。
• 社库：517.44万吨，环比增100.47万吨。
• 厂库：191.11万吨，环比增12.59万吨。
• 淡季库存持续累库，但低产量下库存增幅和绝对水平均低于往年。

热轧卷板

• 库存总量：309.30万吨，环比增5.38万吨。
• 厂库：81.48万吨，环比减2.78万吨。
• 社库：227.82万吨，环比增8.16万吨。
• 淡季库存继续增加，产量回升明显，库存压力将持续增加。

铁矿石

• 港口库存：15309.93万吨，环比降125.88万吨。
• 钢厂库存：11757.57万吨，环比增47.02万吨。
• 国内矿山库存：255.53万吨，环比增10.83万吨。
• 库存总量延续回升，钢厂复产未带来库存去化，显示供需矛盾未实质性缓解。

焦炭

• 独立焦化厂库存：84万吨，环比增10.3万吨。
• 全样本独立焦化厂库存：117.8万吨，环比增18.2万吨。
• 247家钢厂库存：746.88万吨，环比增18.91万吨。
• 四大港口总库存：197.3万吨，环比减6.3万吨。
• 春节前最后一周焦炭总库存明显累库。

焦煤

• 样本矿山库存：219.23万吨，环比增10.73万吨。
• 全样本独立焦化厂库存：1590.3万吨，环比增36.8万吨。
• 港口库存：397万吨，环比减60万吨。
• 247家钢厂库存：1089.84万吨，环比增21.96万吨。
• 冬储接近尾声，焦煤总库存增幅明显收窄。

5. 供应分析

螺纹钢

• 247家钢厂高炉开工率：74.86%，环比降1.39%，同比下降12.47%。
• 高炉炼铁产能利用率：81.51%，环比增0.43%，同比下降9.28%。
• 钢厂盈利率：83.12%，环比增1.30%。
• 短流程钢厂提前停产导致低产量，节后供应将回升。

热轧卷板

• 247家钢厂高炉开工率：74.86%，环比降1.39%，同比下降12.47%。
• 高炉炼铁产能利用率：81.51%，环比增0.43%，同比下降9.28%。
• 钢厂盈利率：83.12%，环比增1.30%。
• 供应回升至高位，节后需求承压，供应压力持续增加。

铁矿石

• 全球19港铁矿石发运量：2683.3万吨，环比减195.9万吨。
• 四大矿商发运总量：1801.6万吨，环比减201.0万吨。
• 澳矿发运量：1715.5万吨，环比减71.0万吨。
• 巴西矿发运量：448.3万吨，环比减113.5万吨。
• 非澳巴矿发运量：519.5万吨，环比减11.4万吨。
• 供应短期减量，但持续性不强，高矿价下非澳矿发运易回升。

焦炭

• 独立焦化厂产能利用率：75.9%，环比减0.8%，同比下降14.18%。
• 焦炭日均产量：55.2万吨，环比减0.2万吨。
• 钢厂焦化厂产能利用率：87.32%，环比增1.23%，同比下降3.62%。
• 焦炭日均产量：46.59万吨，环比增0.66万吨。
• 环保限产趋紧，焦炭或迎来供需双紧格局。

焦煤

• 洗煤厂开工率：68.33%，环比减4.83%，同比下降7.58%。
• 洗煤厂日均产量：57.79万吨，环比减3.48万吨。
• 精煤库存：187.75万吨，环比增20.8万吨。
• 甘其毛都口岸关闭，春节后供应将逐步恢复。

6. 需求分析

螺纹钢

• 周度表需：147.62万吨，环比减70.61万吨。
• 稳增长预期支撑节后需求，但需关注终端需求实际表现。

热轧卷板

• 周度表需：317.17万吨，环比增5.87万吨。
• 存在在途资源扰动，下游冷轧和镀锌表现低迷，节后需求易走弱。

铁矿石

• 样本钢厂日均铁水产量：219.35万吨，环比增1.15万吨。
• 进口矿日耗：271.94万吨，环比微增0.07万吨。
• 钢厂复产带动终端消耗，但冬奥会限产将压制需求。

焦炭

• 焦炭日均产量：110.59万吨，环比增0.36万吨。
• 焦炭需求边际改善，但环保限产趋紧，关注后续生产情况。

焦煤

• 焦煤日耗：134.58万吨，环比减11.87万吨。
• 焦炭需求带动焦煤消耗，但节后供增需减，焦煤基本面偏差。

风险提示

1. 终端需求超预期释放：可能推动价格上涨。
2. 钢厂复产超预期：可能导致成材价格下行，原料价格上涨。
3. 新冠疫情冲击：可能对市场造成下行压力。

操作建议

• 螺纹钢：不建议追多，关注库存变化。
• 热轧卷板：不建议追多，等待供需矛盾激化后考虑做空。
• 铁矿石：不建议高位追多，等待做空机会。
• 焦炭：建议暂时观望，关注后续钢厂生产情况。
• 焦煤：建议暂时观望，关注产业链库存水平。

分析师简介

• 涂伟华：宝城期货研究所黑色分析师，期货从业资格证号F3060359，投资咨询资格证号Z0011688。数量经济学硕士，从业9年，曾获“最佳工业品分析师”及“优秀铁矿石期货分析师”称号。
• 阮俊涛：宝城期货研究所黑色分析师，毕业于悉尼大学。

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