20250523-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

期货品种分析总结

豆粕
南美大豆产量基本确定，美豆种植进度高于往年，未来15天降雨充沛，缺乏天气炒作因素。国内港口及油厂大豆持续累库，5-7月进口量预计超1000万吨，供应逐步增加，但中美贸易缓和对豆粕实际利空有限。5月美农报告偏多，阿根廷暴雨延迟收割但减产预期有限。豆粕短期空头主导，基本面偏空，反弹或为技术性，可关注反弹后的短空机会。关键支撑阻力位：2890、2960。

菜粕
国内菜粕库存高于近两年同期，5-7月进口同比大幅下降，长期供应压力减轻。加籽进口利润不佳，进一步限制远期供应。短期供应尚可，但阶段性追空空间有限。菜粕此前反弹后震荡加剧，大周期空头格局仍存，关注反弹后逢高做空机会。关键支撑阻力位：2530、2610。

棕榈油
国内商业库存升至3597万吨，但东南亚5月产销双增，出口增速低于产量，累库周期开启，棕榈油震荡重心下移。印尼出口税上调及马来西亚参考价下调对价格形成一定影响。短期窄幅拉锯，反弹后需警惕做空机会。关键支撑阻力位：7940、8150。

棉花
美国主产区土壤墒情改善至近五年高位，新棉产量预期转正，但需求未显著改善，美棉价格承压。国内新季种植面积增加，但需警惕6月高温。进口端连续四个月下降，需求季节性走弱，订单回升支撑价格，但基本面宽松下前高缺口修复压力较大。短期预计70美分下方震荡，可逢低轻仓试多。关键支撑阻力位：13300、13600。

红枣
新季枣树生产正常，旧作高库存压制价格，下游采购积极性一般，端午节前备货有限。终端鲜果消费季节性走弱，预计周内窄幅震荡，关注天气升水对市场的影响。关键支撑阻力位：8950、9250。

生猪
生猪现货报价小幅上涨，但样本养殖场出栏计划增长放缓，体重高位导致去库压力加剧。2024年底新生仔猪数量回落，商品猪出栏量增势渐弱，供应压力后移。饲料成本或走弱，叠加消费边际增量放缓，短期行情偏弱。建议关注9-11反套机会，警惕年中猪源抛压风险。关键支撑阻力位：13400、13800。

市场综合
各品种短期走势受供需格局、天气及政策影响，豆粕和菜粕供应增加压制看涨情绪；棕榈油累库周期下震荡偏弱；棉花震荡区间支撑明确，但需求改善有限；红枣高库存限制上行空间；生猪供应压力后移，需警惕阶段性抛压。操作上需结合技术面与基本面，关注反弹后的趋势性机会，同时注意政策及天气对市场的潜在扰动。