20250624-中辉期货-中辉农产品观点_8页_1mb

豆粕

• 核心观点: 短线回落整理。
• 主要逻辑及支撑阻力: 主要利空因素包括国内港口及油厂大豆、豆粕库存进入累库阶段，以及饲料企业补库恢复。美豆种植天气顺利且6月报告中性，缺乏持续利多驱动。供应端（阿根廷面积、产量预估上调）和需求端（库存降幅）亦有反弹因素，但整体基本面偏空，预计在关键技术位附近维持震荡。
• 投机建议: 追多需谨慎，建议震荡操作，关注【3000, 3065】区间。

菜粕

• 核心观点: 短线回落整理。
• 主要逻辑及支撑阻力: 压榨开机率低、原料库存低位支撑中长期；加拿大菜籽进口下降、种植面积报告预期利多短期。但国内商业库存偏高利空近月。两者交织下，预计维持20日均线以上区间。
• 投机建议: 跟随豆粕调整，建议在【2620, 2670】区间内震荡操作。

棕榈油

• 核心观点: 追多需谨慎。
• 主要逻辑及支撑阻力: 缓慢累库压力、印度和马来出口/产量数据双冲（偏多但去库难、政策利多市场情绪淡）。库存数据略增，价格高位整理。风险关注原油波动。
• 投机建议: 追多谨慎，注意仓位管理，关注8600元/吨支撑，主力合约震荡区间运行，参考【8400， 8600】。

棉花

• 核心观点: 反弹承压。
• 主要逻辑及支撑阻力: 全球供需格局供增需减，上游进口收缩、国产棉去库；下游订单走弱、终端成交放缓，织物市场下游情绪同样偏淡，支持有限，郑棉在"抢出口"和和谈预期退温后动力减弱。
• 投机建议: 区间操作，短多暂回避，主力合约关注【13400， 13550】支撑压力。

红枣

• 核心观点: 警惕回落。
• 主要逻辑及支撑阻力: 新季生长良好，但存在"大小年"减产预期和高温担忧，市场情绪博弈。旧作库存历史高位，需求季节性走弱预期不变，未兑现减产支撑，高位库存压顶慢涨难维，警惕冲高回落。
• 投机建议: 警惕盘面冲高回落风险，主力合约参考【9200， 9650】，节奏先强后弱，操作上需防范减产预期兑现不及导致的价格回落。

生猪

• 核心观点: 宽幅震荡。
• 主要逻辑及支撑阻力: 近月出栏增加导致价格回落，但远期供应仍处高位，能繁母猪并未显著去化。需求方面，屠宰需求淡季，消费因素仍不乐观，标肥价差略有扩张但整体偏弱。短期博弈强弱切换。
• 投机建议: 建议09、11合约逢反弹沽空或跨月反套，围绕“近弱远强”进行交易，关注【13600， 14100】压力位及产能调控政策。