需求支撑，铁矿价格高位震荡-20231104-东吴期货-23页_1mb

铁矿石市场分析总结（2023年11月4日）

核心内容概述

2023年11月4日发布的铁矿石市场分析报告，主要围绕铁矿石价格走势、供需情况、基差修复以及市场风险等方面进行深入探讨。报告指出，铁矿石价格在10月延续上涨趋势，主要受到基本面支撑和宏观政策转暖的影响，但预计11月价格将高位震荡，缺乏持续上行动力。

主要观点

1. 价格走势与基本面支撑

   • 铁矿石价格在10月上涨，但11月01合约价格已偏高，后期上行驱动不足。
   • 钢材需求表现出一定韧性，特别是冷轧、中厚板等品种需求良好，冷热价差维持在历史高位。
   • 钢材出口持续增长，1-9月出口同比增幅达30.5%。

2. 供需分析

   • 供应端：铁矿石供应以稳定为主，全球发运量略有下降，但总体仍保持增长。
   • 需求端：钢厂日均生铁产量环比有所回落，但绝对值仍处于高位，铁水产量保持在240万吨以上。
   • 库存情况：港口阶段性累库，但总库存仍偏低，年底预计在1.2亿吨左右。钢厂进口铁矿石库存偏低，市场对补库预期存在。

3. 基差修复

   • 主力合约01的基差持续在10%以上，进入10月下旬后开始修复，若无现货价格明显走弱，盘面可能上涨修复基差。
   • 05合约基差同样较高，且处于季节性供应低位，后期有走强驱动。

关键信息

1. 进口与国产铁矿石情况

• 铁矿石进口量：9月进口10118.4万吨，环比减少4.92%，同比增加1.48%。1-9月累计进口87763.5万吨，同比增加6.63%。
• 国产铁精粉产量：9月产量2286.3万吨，同比增加77.3万吨，预计四季度产量同比增加200-300万吨。
• 澳巴铁矿石发运量：9月澳洲铁矿进口占比达85%，印度矿进口环比下降。全球铁矿发运量10月均值为3047.15万吨，环比略有下降，但同比保持增长。
• 主要矿山发运量：
  • 力拓：三季度产量8350万吨，发运量8390万吨，2024年发运目标提高至3.23-3.38亿吨。
  • 必和必拓：三季度产量6945万吨，发运目标维持2.82-2.94亿吨不变。
  • FMG：三季度产量4800万吨，发运目标维持1.92-1.97亿吨不变。
  • 淡水河谷：三季度总产量8623.8万吨，环比增加749.5万吨，同比减少346.3万吨。销量同环比均显著增长。

2. 钢材需求与库存

• 钢材产量：五大品种钢材产量占比下降，但总粗钢产量保持高位，铁水产量持续在240万吨以上。
• 冷热价差：冷热价差从400拉升至1000，近期有所回落，但仍处历史高位。
• 钢材出口：1-9月钢材出口同比增幅达30.5%，月度出口量在800万吨左右。
• 库存情况：
  • 热卷库存压力有所缓解，但绝对量仍偏高。
  • 唐山钢坯库存同比增量达66万吨，显示库存压力更为明显。

3. 钢厂盈利率与成本结构

• 钢厂盈利率处于年内低位，废钢性价比明显提升，电炉钢平电成本已低于长流程成本，但废钢供应受限，导致电炉产量未大幅增加。
• 钢厂亏损时间不长，部分钢厂仍保持盈利。

风险提示

• 钢材减产超预期：若钢材需求不及预期，可能对铁矿石价格形成下行压力。

数据图表支持

• 港口库存：港口铁矿石库存连续三周累库，但总量仍偏低。
• 钢厂库存：钢厂进口铁矿石库存偏低，市场对补库预期较强。
• 现货价格与基差：青岛港PB粉、超特粉价格小幅波动，基差持续修复。
• 铁矿石分品种库存：包括球团矿、块矿、铁精粉、粗粉等库存数据，显示库存结构变化。

总结

铁矿石市场在10月表现偏强，主要得益于基本面支撑和宏观政策宽松。11月预计价格将高位震荡，需求端虽有环比回落，但绝对值仍处于高位，供应端以稳定为主。港口库存偏低，钢厂补库预期存在，但时间尚早。基差修复仍有空间，尤其是05合约，后期有走强驱动。需关注钢材减产超预期的风险，以及废钢供应对钢厂生产模式的影响。