20250609-江海证券-通用设备行业_机床行业持续回暖_国产替代稳步推进粗_4页_363kb

机械军工行业研究总结

核心内容概述

本报告由江海证券研究发展部发布，分析师张诗瑶对通用设备行业，尤其是机床行业进行深入分析。报告指出，机床行业在2025年1-4月表现出持续回暖的趋势，国内企业正稳步推进国产替代进程，并在全球市场中获得更大认可。

行业表现回顾

• 近十二个月行业表现：
  • 相对收益：-4.13%（1个月）、-6.19%（3个月）、28.8%（12个月）
  • 绝对收益：-3.58%（1个月）、-7.96%（3个月）、37.19%（12个月）

数据来源为聚源，截至2025年6月6日，显示机床行业在长期增长趋势中表现稳健，尤其在12个月内实现了显著的正收益。

投资要点分析

机床行业回暖趋势

• 营业收入：2025年1-4月，机床工具行业营业收入为3194亿元，同比下降2.0%，但降幅较1-3月有所收窄。
• 产量增长：
  • 金切机床产量：26.4万台，同比增长16.8%
  • 金属成形机床产量：5.5万台，同比增长12.2%
• 订单增长：金属加工机床新增订单和在手订单均同比增长20.3%
• 进出口数据：
  • 机床工具进出口总额：106.0亿美元，同比增长5.4%
  • 出口额：72.6亿美元，同比增长8.2%
  • 进口额：33.5亿美元，同比下降0.2%
• 出口均价提升：
  • 4月机床出口均价：781.76美元/台，同比增长34.38%
  • 1-4月机床出口均价：757.33美元/台，同比增长19.05%
• 分析结论：出口均价的提升表明我国机床制造企业的产品质量与性能得到国际市场的认可，且在高附加值产品领域表现突出，为行业带来新的增长点。

国产替代进程加快

• 市场集中度提升：2025Q1，我国金切机床TOP10厂商市占率由35.9%提升至37.8%
• 内资企业占比：TOP10企业中有6家为内资企业，显示国内企业竞争力增强
• 企业转型方向：国内机床企业正从注重产量转向质量和技术突破，逐步向中高端市场转型
• 竞争优势：凭借产业链优势、高性价比及本土化服务，国内机床企业获得更多客户认可，国产化率持续上升
• 未来展望：在政策支持、海外市场拓展及技术进步的推动下，中高端机床市场国产替代有望加速，带动行业整体增长

投资建议

• 关注标的：
  • 机床：科德数控、纽威数控、乔峰智能、豪迈科技、秦川机床
  • 数控系统：华中数控、固高科技
  • 刀具：鼎泰高科、中钨高新、沃尔德
  • 零部件：怡合达、昊志机电、绿的谐波、恒立液压
• 行业评级：增持（维持）
• 投资逻辑：国内经济在新老刺激政策下持续复苏，叠加“一带一路”战略，有利于机床行业的发展。同时，国内企业技术提升与产品升级，增强了在全球市场的竞争力。

风险提示

• 经济复苏不及预期
• 刺激政策落地速度不及预期
• 技术创新进程不及预期
• 海外贸易摩擦加剧

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对基准指数涨幅>15%）、增持（涨幅5%-15%）、持有（涨幅-5%-5%）、减持（跌幅>5%）
• 行业评级：增持（相对基准指数涨幅>10%）、中性（涨幅-10%-10%）、减持（跌幅>10%）

特别声明与免责声明

本报告由江海证券有限公司发布，仅供客户参考，不构成投资建议。报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。投资者应根据自身判断进行投资决策，江海证券不对由此产生的损失承担责任。

分析师介绍

• 姓名：张诗瑶
• 教育背景：本科毕业于英国谢菲尔德大学，硕士毕业于英国伦敦大学皇家霍洛威学院
• 从业经历：拥有近5年证券从业经验，曾就职于光大证券和广发证券
• 研究领域：宏观经济政策与机械行业研究

分析师声明

张诗瑶具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法合规信息与专业研究，分析结论独立公正，不与薪酬直接相关。