20221227-国投安信期货-玻璃_纯碱周报_下游补库_9页_3mb

下游补库分析总结

核心内容概述

本报告围绕玻璃和纯碱两大品种，分析了近期市场行情、供需变化、库存情况、价差走势、成本与毛利、房地产数据等，为投资者提供了全面的市场洞察。

一、玻璃市场分析

行情回顾

• 下游补库，产销好转，库存下降，期价上涨。

供应情况

• 当前产能稳定，整体处于中高位水平。

需求情况

• 贸易商适量补库，补库比例达50-60%。
• 下游加工厂也存在适量补库，预计本周库存将继续下降。

后市展望

• 行业去库更多表现为贸易商补库，库存转移。
• 期价上涨主要由预期驱动，需关注加工厂实际接单情况及地产需求变化。

操作评级

• ★★：表示持多观点，趋势较为明确，行情正在盘面发酵。

二、纯碱市场分析

行情回顾

• 行业库存较低，玻璃冷修预期下降，期价高位运行。

库存情况

• 上周库存上涨3.66万吨至32.4万吨。
• 下游玻璃厂存在小幅补库，库存增至22天左右。
• 整体看，产业链库存仍处于低位。

供应情况

• 当前开工率约90%，中源化学近期计划检修，开工率或小幅下滑。

需求情况

• 节前下游需求补库，企业订单稳中有增。
• 预计库存仍将维持偏低态势运行。
• 纯碱内外价差维持高位，年内出口预期仍强。

后市展望

• 期价或高位震荡为主。

操作评级

• ☆☆☆：表示偏空观点，趋势性下跌驱动明显，但盘面可操作性不强。

三、市场价差与仓单分析

基差与仓单

• 玻璃和纯碱的基差走势及仓单变化均反映了市场供需和价格预期。
• 图表显示，玻璃仓单和纯碱仓单均处于相对低位，对价格形成支撑。

跨品种价差

• 玻璃/纯碱主力合约和现货价差均呈现季节性特征，反映市场周期性变化。

四、成本与毛利分析

• 浮法玻璃成本与毛利受动力煤和管道气价格影响较大。
• 氨碱和联碱的成本与毛利情况也显示了行业盈利能力的变化。
• 价格波动与成本变化密切相关，需密切关注能源价格走势。

五、库存分析

• 玻璃周度库存季节性下降，重点区域库存持续去化。
• 纯碱企业库存处于低位，代表区域库存也显示去库趋势。
• 轻重碱库存差异较小，反映市场需求相对均衡。

六、光伏玻璃市场

• 芯片价格走势显示光伏玻璃市场存在一定的价格波动，但整体未出现明显趋势性变化。

七、房地产数据

• 30大城市商品房成交面积周度季节性波动，显示市场活跃度变化。
• 十大城市商品房存销比当周值季节性变化，反映市场供需关系。

八、星级说明

• 红色星级：预判趋势性上涨。
• 绿色星级：预判趋势性下跌。
• ★☆☆：偏多/空，趋势有驱动，但可操作性不强。
• ★★☆：持多/空，趋势明确，行情正在盘面发酵。
• ★★★：趋势更加明晰，当前具备投资机会。
• 白星：短期趋势均衡，以观望为主。

九、免责声明

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