20171105-天风证券-可转债市场周报_转债中长期仍然是较优的资产_7页_937kb

可转债市场总结

核心内容

本报告分析了2017年11月5日可转债市场的表现与未来策略，并指出尽管短期内市场表现疲软，但从长期来看，可转债仍然具备较强的配置价值。

主要观点

• 市场回顾：
  本周股市整体疲软，市场人气涣散，仅国产半导体题材表现活跃。周期、消费板块均下跌。沪港通资金呈现净流入，但权重蓝筹股如平安、茅台等出现北上资金流出。受权益市场影响，可转债也出现明显下跌。

• 未来策略展望：
  从中长期来看，权重蓝筹股的上涨将提升整体市场估值，部分优秀成长股仍有表现空间。可转债目前具备配置价值，但由于股市风格偏向龙头蓝筹股，而转债缺少直接标的，以及利率市场波动，短期表现不佳。建议投资者关注以下类型转债：

  • 债性转债：如蓝标、江南，下修预期较强。
  • 偏股性转债：如雨虹、桐昆、国君，未来增长确定性较高或正股估值较低。

• 风险提示：
  权益市场下跌是当前主要风险因素。

关键信息

1. 市场一周走势

• 上证指数一周下降 0.98%
• 创业板指数一周下降 2.57%
• 申万行业一周全部下跌，农林牧渔、休闲服务、交运跌幅较小，周期股（钢铁、煤炭）和前期上涨的家电、食品饮料板块表现疲软。
• 转债市场整体下跌，仅有国资EB和宝钢EB因保险股上涨而表现较好。桐昆EB因油价上涨受益，雨虹转债则受原材料成本上升影响。

2. 转债发行进展

• 证监会批准多个可转债发行方案，包括长江证券、兄弟科技、济川药业、宝信软件、生益科技、水晶光电、嘉澳环保、久立特材、亚太股份等。
• 股东大会通过和董事会预案的发行规模合计超过 3300亿元。

3. 私募EB项目更新

• 本周共有多个私募EB项目更新，包括：
  • 烟台恒邦集团有限公司（恒邦股份）：已接收反馈意见
  • 江苏中利能源控股有限公司（昆仑能源）：已接收反馈意见
  • 四川长虹电子控股集团有限公司（比亚迪电子）：已回复交易所意见
  • 新疆伊力特集团有限公司（伊珠股份）：已反馈
  • 中信国安通信有限公司（京信通信）：已反馈
  • 正海集团有限公司（正海磁材）：已反馈
  • 重庆玖吉商贸有限公司（重庆农村商业银行）：已接收反馈意见
  • 中国船舶重工集团公司（中电广通）：已反馈
  • 河南豫联能源集团有限责任公司（中孚实业）：已反馈
  • 上海和安投资管理有限公司（上海电气）：中止

4. 打新动态

• 下周将有多个新股申购，包括：

  • 宏达电子（创业板，11月10日）
  • 佛燃股份（11月9日）
  • 恒林股份（11月9日）
  • 山东出版（11月8日）
  • 水星家纺（11月8日）
  • 一品红（创业板，11月7日）
  • 爱柯迪（11月7日）
  • 中农立华（11月7日）

• 拟募资总额不超 54亿元，部分股票发行价高于行业市盈率，需投资者加强与投行沟通。

结构分析

• 市场回顾：
  分析了本周股市整体表现及可转债市场走势，指出市场情绪低迷，仅少数题材活跃。

• 石油上涨影响：
  油价上涨对中石油、桐昆EB、雨虹转债等有正负面影响，但长期逻辑未受影响。

• 利率市场对权益市场的影响：
  10年期国债收益率上行，对风险资产形成压制，但认为其上行空间有限，权益市场可能在短期消化后开启上涨通道。

• 转债配置建议：
  建议投资者关注债性与偏股性转债，具体包括下修预期强的债性转债及未来增长确定性高的偏股性转债。

图表与数据

• 图1：各市场一周涨跌幅
• 图2：申万行业一周涨跌幅
• 图3：转债一周涨跌幅
• 图4：转债一周成交额
• 表1：可转债项目进展
• 表2：本周私募EB项目更新
• 表3：下周申购日历

作者信息

• 分析师：孙彬彬，SAC执业证书编号：S1110516090003
• 联系人：韩洲枫
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com, hanzhoufeng@tfzq.com

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