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证券研究报告总结：2013年09月26日晨会报告

一、核心内容概述

本报告为2013年9月26日的证券市场晨会纪要，内容涵盖市场动态、政策分析、行业热点及投资建议等多个方面，旨在为投资者提供市场洞察和投资策略参考。

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二、主要观点与关键信息

1. 市场动态与走势分析

• 市场综述：当前市场仍处于温和调整周期，9月25日尾盘跳水后，收盘前出现明显回勾，显示市场仍有反抽动力。
• 热点点评：上海自贸区概念股表现强劲，但追涨风险极大。利好政策即将兑现，投资者应保持理性，关注与三中全会改革相关的板块，如石油改革、通信及医疗改革、对外投资开放、重组概念等。
• 市场情绪：尽管大盘调整，但两市涨停股接近40家，显示市场做多人气依然旺盛。

2. 宏观政策动向

• 行政审批改革：李克强总理在国务院常务会议上下放75项行政审批项目，包括分布式燃气发电审批权下放至省级。
• 保障房建设：政策进一步部署保障房建设，以稳定市场预期。
• 自贸区政策：自贸区或取消存贷比和存准率限制，重点在金融制度创新，包括开放国际投融资、人民币资本账户可兑换、利率市场化等。
• 政策风险：自贸区建设需防范园区内外双轨制带来的套利风险，应通过政策配套和协调机制来控制风险。

3. 汽车行业分析

• 乘用车销量回升：8月乘用车销量环比增长9.34%，同比增长11.02%。SUV和MPV表现突出，分别增长46.14%和1.6倍。
• 前八月增长：1-8月乘用车销量同比增长13.1%，汽车销量排名前十位的企业集团销量合计增长13%，占总量的88.5%。
• 商用车市场：商用车产销增速有所回落，但整体仍保持增长，其中半挂牵引车增长显著，达到27%以上。
• 汽车三包政策：2013年10月将正式实施，但实际执行中存在信息不对称问题，经销商和整车企业之间的责任划分不明确，消费者权益难以保障。

4. 金融与投资趋势

• 券商新增客户偏好理财型交易：投资者更倾向于收益类产品，反映出资本市场正在逐步去散户化。
• 上期所新规：要求指定存管银行注册资本达100亿元，总资产超1.5万亿元，以加强期货保证金存管的安全性和稳定性。
• 国际资本流动：随着自贸区建设，国际资本有望通过合法渠道进入中国资本市场，包括股票、债券和期货市场。

5. 中企跨国并购趋势

• 并购热潮：2012年中国对外直接投资流量达878亿美元，成为世界三大对外投资国之一。并购项目数量和金额均创历史新高。
• 文化差异挑战：跨国并购需弥合文化差异，尤其在语言、商业环境、员工管理等方面。建议在并购过程中引入传播咨询，以提高成功率和长期稳定性。
• 政策支持：政府鼓励企业走出去，推动对外投资开放，如放开资本项目管制。

6. 民族证券优选股票池

• 股票池信息：包含多只股票，涵盖房地产、金融、汽车、科技等领域，但未提供具体的每股收益和市盈率数据，仅列出最新股价和投资评级。
• 投资建议：部分股票被推荐为“买入”或“增持”，如世联地产、中葡股份等，但具体分析需结合市场情况和政策动向。

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三、重点行业分析

1. 汽车行业

• 市场表现：乘用车销量持续增长，SUV和MPV成为增长主力。
• 品牌表现：中国品牌乘用车市场占有率提升，德系品牌增长最快。
• 政策影响：汽车三包政策虽旨在保护消费者权益，但实际执行中更多保护了整车企业，经销商面临更大压力。

2. 金融行业

• 自贸区金融改革：自贸区将作为金融制度创新的试验田，重点在利率市场化、汇率市场化、资本项目开放等方面。
• 监管改革：深交所落实并购重组审核分道制，加强信息披露和内幕交易防控，推动市场透明化。

3. 投资者结构变化

• 去散户化趋势：随着资本市场发展，投资者结构正逐步向机构投资者靠拢，理财型交易成为新增长点。
• 客户偏好：新增客户更倾向于由专业团队管理的收益类产品，反映出市场成熟度提升。

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四、投资建议与评级

• 股票投资评级：报告提供了股票投资评级说明，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”四个等级，依据未来6个月内股价与沪深300指数的相对涨幅。
• 优选股票池：民族证券推荐了多只股票，但未提供详细财务数据，仅列出最新股价及投资评级。

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五、风险提示

• 追涨风险：市场热点轮动频繁，追涨操作可能面临高位回调风险。
• 政策不确定性：自贸区政策仍需时间完善，区内外政策协调难度较大。
• 并购风险：中企跨国并购需注意文化差异和利益相关方协调，否则可能导致项目失败或后期管理困难。
• 市场波动：当前市场处于调整周期，需关注政策变化对市场情绪和资金流向的影响。

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六、总结

本报告全面分析了当前市场走势、政策动向及重点行业趋势，强调了自贸区建设对中国经济和资本市场的影响，同时指出中企并购需关注文化差异和政策配套问题。此外，报告还关注了投资者结构的变化和股票投资建议，为市场参与者提供了较为全面的市场参考。