20250517-广发期货-国债期货周报_短期债市或进入震荡阶段_关注高频经济数据与资金面动向_50页

国债期货周报总结（2025/5/17）

核心观点

1. 经济面
   中美关税缓和（24%暂缓执行，剩余10%保留）降低了脱钩风险，但出口企业仍承压，外需回落或拖累经济。4月出口同比增8.1%，韧性超预期，但关税影响尚未完全消化。

2. 资金面
   短期资金利率中枢下移，5月初受降准影响利率快速下行，但近期资金面波动加码，税期和政府债供给扰动下，7天期利率波动中枢或以OMO+10BP为中心。

3. 期货行情展望
   国债期货短期震荡，利空出尽后市场博弈加剧。10年期国债利率或震荡于16.5%-17.0%，曲线小幅走陡，建议单边策略以观望或偏多为主，基差套利可关注正套策略。

4. 政策影响
   中央政治局会议强调“稳就业、稳企业”，财政和货币政策协同发力，5月降准落地释放1万亿中长期资金，超长期特别国债、专项债发行提速，政策重心转向巩固内需。

策略建议

• 短期债市：资金面偏稳，关税缓和利空初步释放，但需警惕外需下行和内需政策落地节奏。
• 期货交易：多头投资者可关注移仓换月机会，区间操作优先；空头需谨慎，择机等产业化机会。
• 宏观跟踪：密切观察美关税执行变化、资金面变化、高频PMI数据、债市供给节奏。

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