20231105-国贸期货-资讯周报_大宗商品研究报告_能源化工_23页_3mb

能源化工行业周度分析总结

一、【塑料】

操作策略：短期供需尚可，行情反弹，暂观望；不改下行趋势，轻仓高位空单持有。
主要逻辑：

1. 供需：上游装置开工高位，PP需求尚可，下游需求总体平稳。
2. 库存：石化与社会库存去化，库存压力不大。
3. 成本：原油高位回落，成本支撑仍存。
4. 宏观：市场情绪转好，但需警惕需求不及预期。
   风险点：原油持续上行、需求超预期；供给下滑可能带来空头机会。

二、【聚酯】

操作策略：观望为主，多NR空RU套利持有。
主要逻辑：

• 原料成本：北美炼油负荷下降，RBOB汽油价格下跌，PX裂解价差扩大；亚洲石脑油利润改善，但汽油需求疲软。
• 供需变化：重整油利润高位回落，PX中性偏弱，乙二醇需关注乙烯与煤炭价格支撑。
• 市场动态：精炼利润率持续下降，成品库存改善有限。
  风险点：美联储政策、美国经济衰退、地缘冲突。

三、【橡胶】

操作策略：多NR空RU套利；谨慎参与，短期震荡偏弱。
主要逻辑：

1. 天气扰动缓解，原料库存低位支撑生产。
2. 下游轮胎开工平稳，但全钢胎库存压力加大，需求承压。
3. 盘面价格已反应减产，期现价差偏高，短期维持震荡格局。
   风险点：原油下行、产区天气、全球经济衰退。

四、【尿素】

操作策略：关注正套机会；供需短期偏紧。
主要逻辑：

1. 供应端：国内尿素日产量回升，煤头产能释放多于气头，产量环比上升。
2. 库存：企业库存在淡储推动下显著减少，区域分化明显。
3. 需求：复合肥与三聚氰胺需求随低温储备及检修利好支撑，成品库存累积缓慢。
   风险点：无烟煤价格下行、进口增加等，但政策收储可能对冲压力。