20240101-国贸期货-能源化工资讯周报_22页_2mb

能源化工周度报告摘要

一、塑料

• 行情：本周反弹回落，操作建议空单持有。主要逻辑：
  • 供需：上游装置开工下滑，下游需求走弱，库存去化较好。
  • 成本：原油回落，成本支撑偏稳，但整体估值不高。
  • 风险点：供给超预期下滑，需求超预期，原油持续上行。
• 短期关注：需求表现及库存变化。

二、聚酯

• 核心逻辑：
  • 北美重整油价格反弹，与RBOB差价收缩，汽油产量上升。
  • 亚洲石脑油供应短缺支撑利润，但价差持续缩窄。
  • PX现货不确定性增强，聚酯后期或累库。
• 操作建议：观望，需等待库存持续去化或PX利润修复。
• 风险提示：美联储政策变化、美国经济衰退。

三、橡胶

• 供需分化：供应端原料价格坚挺，下游需求疲软，轮胎企业开工率下降。
• 操作建议：多NR空RU套利，短期震荡为主。
• 风险点：产区天气扰动、需求不及预期、库存超预期积累。

四、尿素

• 工厂挺价：供应端日产环比下降，需求端复合肥等行业开工率下滑。
• 操作建议：观望正套机会，政策性淡储可能影响短期走势。
• 风险提示：需求恢复缓慢、库存压力及出口政策变化。

组合策略

1. 塑料偏多方：空单持有；
2. 天气扰动敏感品：橡胶偏多空套利；
3. 尿素结构性机会：正套或政策预期炒作。

权重建议

• 聚烯烃（PE/LP）> 聚酯（PTA/MEG）；橡胶>尿素。
• 中短空配置更优，个别多单需风险对冲。