【粤开宏观】政府工作报告释放的11个重大信号-20220305-粤开证券-20页_1mb

粤开证券宏观研究报告总结

核心内容概览

2022年政府工作报告为我国经济发展指明了方向，提出了一系列重要政策目标和措施，涵盖财政政策、货币政策、消费与投资、房地产调控、“双碳”战略、资本市场改革、资本监管、共同富裕、人口老龄化等方面。报告强调稳增长重回政策首要目标，同时注重政策的精准性和可持续性，以实现经济平稳运行和高质量发展。

主要观点

一、稳增长重回政策首要目标

• 报告高度肯定2021年工作成绩，指出经济复苏仍面临“三重压力”：需求收缩、供给冲击、预期转弱。
• 强调稳市场主体和保就业，将减税降费、金融支持、稳定就业置于突出位置。
• “稳”字出现频次显著增加，表明政策更加注重稳定。

二、GDP增速目标设为5.5%左右，就业目标略有增强

• GDP增速目标为5.5%，高于市场预期，但实现难度较大。
• 就业目标略有增强，城镇调查失业率控制在5.5%以内，城镇新增就业1100万人以上。
• CPI目标为3%，与正常年份一致，预计上半年CPI同比将稳定在1.5%左右。

三、财政政策：提升效能、更加精准和可持续

• 财政政策定调为“提升效能、更加精准和可持续”，通过减税降费、扩大支出、优化结构等方式实现。
• 赤字率下调至2.8%，但支出规模扩大，中央对地方转移支付规模近9.8万亿元，同比增长18%。
• 重点支持科技创新、民生保障、基建投资，推动共同富裕。

四、货币政策：从“宽货币”转向“宽信用”

• 强调“宽货币”到“宽信用”的转变，注重充分发力、精准发力、靠前发力。
• 通过降准、降息、LPR下调等手段，引导资金流向重点领域和薄弱环节。
• 保持宏观杠杆率基本稳定，推动金融支持实体经济。

五、促进消费和扩大有效投资

• 推动消费持续恢复，支持新能源汽车、绿色智能家电下乡。
• 多渠道促进居民增收，完善收入分配制度，提升消费能力。
• 适度超前开展基础设施投资，聚焦补短板重点领域，如重大工程、地下综合管廊等。

六、房住不炒基调未变，因城施策放松调控

• 房地产政策继续坚持“房住不炒”，但多地在因城施策框架内适度放松调控。
• 保障性租赁住房和保障性住房建设成为重点，支持合理住房需求。
• 房贷利率下调、首付比例降低、公积金政策优化，推动房地产市场逐步企稳。

七、“双碳”工作更加稳妥有序

• 推动绿色低碳转型，落实碳达峰行动方案，确保能源供应。
• 能耗强度目标在“十四五”规划期内统筹考核，新增可再生能源和原料用能不纳入总量控制。
• 对国家重大项目实行能耗单列，推动煤电节能改造，促进可再生能源发展。

八、全面实行股票发行注册制

• 注册制范围扩大至主板市场，推动资本市场改革。
• 优化发行审核、交易制度、信息披露等，提升市场价值发现功能。
• 退市机制更加完善，市场优胜劣汰功能逐步显现。

九、支持和引导资本规范健康发展

• 强调为资本设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管。
• 防止资本无序扩张，维护公平有序的市场环境。
• 支持资本在科技创新、民生保障等领域发挥积极作用。

十、扎实推进共同富裕

• 推动基本公共服务均等化，重点加强教育、医疗、养老等领域的公平性。
• 教育方面，推动义务教育优质均衡发展，加大中西部和农村地区支持力度。
• 医疗方面，提高医疗卫生服务能力，推进医保省级统筹，加强基层医疗建设。
• 养老方面，落实基本养老保险全国统筹，规范发展第三支柱，推动普惠托育服务。

十一、积极应对人口老龄化，提高生育率

• 人口老龄化加速，出生率持续下降，2021年出生人数同比下降11.5%。
• 推动三孩生育政策，将3岁以下婴幼儿照护费用纳入个税专项附加扣除。
• 延迟退休政策逐步推进，落实企业职工基本养老保险全国统筹，缓解社保压力。

关键信息

• 财政政策：大规模减税降费，专项债靠前发力，中央对地方转移支付规模显著增加。
• 货币政策：注重“宽信用”，引导资金流向重点领域，保持宏观杠杆率基本稳定。
• 消费与投资：支持新能源汽车和绿色智能家电下乡，推动线上线下融合，扩大基建投资。
• 房地产政策：坚持“房住不炒”，各地因城施策放松调控，重点建设保障性住房。
• “双碳”战略：稳步推进，避免“运动式减碳”，确保能源安全。
• 资本市场改革：全面实行股票发行注册制，推动多层次资本市场发展。
• 资本监管：设置“红绿灯”，依法加强对资本的有效监管，防止无序扩张。
• 共同富裕：加强基本公共服务均等化，优化收入分配制度，推动社会公平。
• 人口政策：应对老龄化，提高生育率，落实养老保险全国统筹，发展第三支柱。

风险提示

• 经济下行压力超预期
• 外部冲击超预期

结语

政府工作报告为2022年我国宏观经济政策提供了明确方向，强调稳增长、促改革、保民生，推动经济高质量发展和共同富裕目标的实现。政策实施将注重系统性、精准性和可持续性，以实现经济平稳运行和结构优化。