20220305-国盛证券-2022年政府工作报告6大信号_务实的进取_12页_914kb

2022年政府工作报告核心内容总结

核心结论

2022年政府工作报告强调坚持发展是第一要务，以稳增长、稳就业、调结构为政策导向。政策手段务实，继续实施“放水、放地产、放基建”三大举措。报告指出，国家全力稳增长的决心与力度不容低估，短期内经济将趋于筑底回升，二季度经济动能大概率强于一季度，仍需关注稳增长链条的投资机会。

会议定位与政策基调

• 会议定位：本次会议是“直面困难、坚定信心、必须爬坡过坎”的会议，也是督促各方“努力作为、好好干活”的会议，强调纠偏“一刀切、层层加码”，强化政策落地。
• 政策基调：延续“稳字当头、稳中求进”“跨周期和逆周期相结合”“做好六稳六保”等原则，强调“稳增长放在更加突出的位置”，新增“坚持发展是第一要务”。
• 删减内容：删除了“以经济建设为中心”，但并不影响稳增长的优先级。

三大关键目标

1. GDP目标：设定为5.5%左右，属于预期上限，体现稳增长仍是硬性要求，政策将加码。
2. 赤字率：下调至2.8%左右，低于市场预期，但结合近2万亿结转结余，实际财政支出增加。
3. 新增专项债：规模为3.65万亿元，与去年持平，但发行节奏明显前置，扩大投资范围。

九项重点工作

1. 稳增长：继续作为核心任务，强调政策工具的灵活运用。
2. 稳市场主体保就业：新增为大标题，显示对就业和市场稳定重视程度提升。
3. 深化改革：推动“放管服”改革，优化营商环境。
4. 创新驱动：强化科技体制改革，提升创新能力。
5. 扩大内需：促进消费与投资，增强内需对经济增长的拉动力。
6. 乡村振兴：推进农业现代化与农村建设，巩固脱贫攻坚成果。
7. 扩大开放：高质量共建“一带一路”，加强多双边合作。
8. 绿色低碳：推动“双碳”目标，能耗约束适度放宽。
9. 保民生：加强社会保障与公共服务，关注共同富裕。

三大政策抓手（三板斧）

1. 放水：松货币、扩信贷、加杠杆、宽财政，最快3月可能降息，宽信用政策正在推进。
2. 放地产：继续坚持“房住不炒”，支持合理住房需求，各地调控有望实质性松动，尤其关注“新市民”购房政策。
3. 放基建：新老基建共同发力，重点支持水利工程、立体交通网、能源基地、管网管廊等，全年基建增速有望达到8%左右甚至更高。

防风险与政策执行

• 防风险要求：强调“守住不发生系统风险的底线”，新增“做好经济金融领域风险处置工作”，设立金融稳定保障基金。
• 政策执行：避免“一刀切”“层层加码”，推动有效市场与有为政府结合，强化政策落地与执行效果。

两会期间大类资产表现规律

• 两会前一周：股市与国债收益率涨跌各半，无明显规律。
• 两会期间：市场风险偏好承压，股市普跌，国债收益率普遍下行。
• 两会后一月：政策明朗，市场情绪修复，股市普涨，近三年均如此，10Y国债收益率涨跌各半。

附表亮点

• 附表1：近三年政府工作报告重要指标对比，显示GDP目标、居民收入、居民消费价格、城镇新增就业、宏观杠杆率、进出口等指标的变化趋势。
• 附表2：2022年政府工作报告与2021年中央经济工作会议、政府工作报告的对比，显示政策延续性与调整方向。
• 附表3：消费、地产、基建领域对比，强调政策对消费、地产、基建的支持力度。
• 附表4：历年预算赤字率与决算赤字率对比，显示财政政策的调整趋势。
• 附表5：科技、产业领域对比，强调科技创新与产业链优化。
• 附表6：碳中和、农业领域对比，显示绿色低碳与农业稳产保供的政策重点。
• 附表7：改革、开放、反垄断领域对比，强调深化改革、扩大开放与公平竞争政策。
• 附表8：民生、就业、共同富裕领域对比，显示政策对民生保障与就业支持的重视。
• 附表9：过去十年两会召开后股票与债券市场表现规律，显示市场对政策的反应模式。

风险提示

• 疫情演化：局部疫情可能对经济造成影响。
• 政策走向：政策执行力度与效果可能超预期。
• 外部环境：全球经济复苏动力不足，外部环境复杂严峻。

作者信息

• 分析师：熊园
• 执业证书编号：S0680518050004
• 邮箱：xiongyuan@gszq.com

相关研究

1. 《2022年地方“两会”9大信号（附21张详表）》
2. 《实质性放松开始，地产能否全面回升？》
3. 《2022年基建大概率高增，有哪些发力点？》
4. 《不寻常的纠偏—逐句中央经济工作会议》
5. 《转向的确认—逐句12.6政治局会议》
6. 《变局与破局—2022年宏观经济与资产配置展望》
7. 《有底线有余地—2021"两会"9大信号（附10张对比表）》

免责声明

本报告由国盛证券有限责任公司发布，仅供客户使用，不构成投资建议，不保证内容的准确性和完整性。投资者需自行关注更新或修改。

投资评级说明

• 投资建议的评级标准基于报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对基准指数的表现。
• 投资评级分为股票评级（买入、增持、持有、减持）和行业评级（增持、中性、减持）。

国盛证券研究所联系方式

• 北京：北京市西城区平安里西大街26号楼3层，邮编100032，传真010-57671718，邮箱gsresearch@gszq.com
• 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编330038，传真0791-86281485，邮箱gsresearch@gszq.com
• 上海：上海市浦明路868号保利One56 1号楼10层，邮编200120，电话021-38124100，邮箱gsresearch@gszq.com
• 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编518033，邮箱gsresearch@gszq.com