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粤开证券2026年政府工作报告分析总结

核心内容概述

2026年3月5日，十四届全国人大四次会议开幕，李强总理作《政府工作报告》，全面总结2025年工作成绩，明确“十五五”时期主要目标和重大任务，以及2026年经济社会发展主要预期目标和政策取向。报告强调发展质量、结构优化、政策协同，聚焦内需扩大、科技创新、民生保障等关键领域。

主要观点

1. 发展目标与政策取向

• GDP增速目标：从“5%左右”调整为“4.5%-5%”，更注重质量与结构，强调“务实进取”。
• CPI增速目标：保持“2%左右”，旨在推动物价合理回升，兼顾预期引导与现实可能。
• 就业目标：城镇调查失业率控制在“5.5%左右”，城镇新增就业1200万人以上，强调稳就业、保民生。

2. 宏观政策协同与改革

• 财政政策：继续实施更加积极的财政政策，赤字率维持在4%的高位，中央加杠杆，减轻地方财政压力。
• 货币政策：适度宽松，灵活高效运用降准降息等工具，优化结构性货币政策工具，提高资金使用效率。
• 改革协同：强调财政、金融、就业、产业等政策协同，推动经济循环畅通，增强政策效果转化为内生增长动能。

3. 扩大内需

• 促消费：落实“城乡居民增收计划”，支持服务消费提质惠民，优化融资与时间约束。
• 扩投资：强化中央引领，多元资金协同发力，推动投资结构向新质生产力、新型城镇化和人的全面发展转型。

4. 房地产与资本市场

• 房地产市场：着力稳定市场，化解存量风险，推进新发展模式，包括“好房子”建设、住房公积金改革等。
• 资本市场：深化投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道。

5. 科技产业与民生保障

• 科技产业：加紧培育壮大新动能，推动先进制造业与现代服务业融合发展，打造“智能经济”新业态。
• 民生保障：关注人工智能带来的就业挑战，系统推进生育支持政策，加强社保、医疗、教育等领域的建设。

关键信息

财政政策

• 赤字规模：2026年赤字规模为5.89万亿元，较2025年增加2300亿元，中央占比接近90%。
• 专项债与特别国债：专项债额度4.4万亿元，特别国债0.3万亿元，超长期特别国债1.3万亿元，主要用于“两重”“两新”领域。
• 转移支付结构优化：中央转移支付继续超过10万亿元，优化支出结构，重点支持消费、投资、民生。

货币政策

• 降准降息：预计1-2次降准降息，但幅度有限，降息10BP，降准50BP。
• 结构性工具：优化结构性货币政策工具，提高额度，扩大使用范围至非银机构。
• 政策性金融工具：规模扩大至8000亿元，用于重大项目资本金支持，不计入地方债务。

内需政策

• 促消费：设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持消费和服务业融资。
• 扩投资：中央预算内投资7550亿元，推动多元资金协同，支持新质生产力和公共服务。

房地产政策

• 化解存量风险：支持房企“保交房”白名单，探索多渠道盘活存量商品房。
• 新发展模式：因城施策优化供需结构，推进“好房子”建设，深化住房公积金制度改革。

资本市场改革

• 投融资综合改革：健全中长期资金入市机制，完善投资者保护制度，拓展私募股权和创投基金退出渠道。
• 制度型开放：推动股票发行与交易环节的制度型开放，支持中资企业境外上市，吸引外资企业来华上市。
• 做空机制：研究引入反向ETF等做空工具，完善监管机制。

分析师信息

• 罗志恒：粤开证券副总裁、首席经济学家、研究院院长，执业编号：S0300520110001。
• 马家进：首席宏观分析师，执业编号：S0300522110002。
• 原野：首席金融分析师，执业编号：S0300523070001。
• 研究助理：盛中明，邮箱：shengzhongming@ykzq.com。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持，依据行业相对沪深300指数的表现。

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