20211217-群益证券-海尔智家-600690.SH-增资生活家电业务_深化智慧家庭战略_3页_546kb

海尔智家(600690.SH/6690.HK) 投资分析总结

核心内容

海尔智家是一家主要从事家用电器业务的公司，其产品组合主要包括电冰箱、洗衣机和厨卫电器，分别占公司收入的31.3%、20.3%和16.4%。公司近期宣布向全资子公司生活电器公司增资35亿元，注册资本由2亿元增至37亿元，并成立智慧生活家电事业部，由副董事长解居志先生负责，显示出其对智慧家电业务的战略重视。

主要观点

• 战略定位：公司通过增资生活电器公司，强化智慧生活家电业务，进一步深化智慧家庭战略，推动全场景解决方案。
• 行业趋势：智慧生活已成为发展趋势，尤其在智能清洁领域，扫地机器人等产品的销售额复合增速超过20%，远高于传统家电。
• 业务布局：公司已推出多款智能产品，并上线三翼鸟平台作为智慧家庭解决方案平台，此次增资有助于完善产品线，提升整体解决方案体验。
• 投资建议：基于盈利预测与估值分析，公司2021年和2022年的净利润预计分别为131.3亿元和151.0亿元，EPS分别为1.4元和1.6元。A股P/E分别为21X和18X，H股P/E分别为19X和17X，当前估值相对合理，维持“买进”评级。
• 风险提示：需关注疫情波动、原材料价格波动、汇率波动及海外业务运营风险。

关键信息

股价与市场表现

• A股价（2021/12/16）：29.70元
• 上证指数（2021/12/16）：3675.02点
• 12个月股价高/低：35.45元 / 23.14元
• 股价/账面净值：3.60倍
• 每股净值：8.26元

机构投资者持股比例

• 基金：14.5%
• 一般法人：51.2%

盈利预测与估值

财务指标（单位：百万元）

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表

投资评等说明

总结

海尔智家正通过增资子公司和成立智慧生活家电事业部，进一步推进其智慧家庭战略。公司产品结构稳定，智慧家电业务增长迅速，未来盈利预期良好，当前估值合理，因此维持“买进”投资建议。同时，需关注疫情、原材料价格、汇率及海外业务等潜在风险。