20220125-德邦证券-策略点评_意外因素如何影响A股走势_俄乌局势紧张_加速恐慌释放_3页_457kb

策略点评总结

核心内容概述

本报告由德邦证券分析师吴开达与张冬冬撰写，聚焦于2022年初A股市场的走势分析，重点探讨了俄乌局势对A股的影响、政策底与市场底的推演、北上资金的积极信号以及春节前后市场风格的转变等关键内容。

主要观点

1. 俄乌局势对A股的影响

• 事件摘要：俄乌局势紧张引发全球市场恐慌，导致A股单日缩量急跌，主要指数跌幅超过2.5%。
• 影响分析：该事件属于外部情绪扰动，未直接影响我国，但加剧了市场的不确定性。
• 市场反应：短期内市场承压，但长期来看，意外事件对A股冲击有限。

2. 政策底与市场底的推演

• 历史规律：A股历史底部形成顺序通常为“政策底-市场底-经济底”，政策底领先市场底，两者之间存在0-4个月的时滞。
• 当前判断：政策底已现，市场底可能出现在1月（春节前最后一周）或4月（二次探底取决于经济底是否出现）。
• 预期走势：市场底后有望快速反弹，涨幅可能在14.3%-36.6%之间。

3. 北上资金的积极信号

• 数据表现：2022年1月20日，北上资金单日净流入突破百亿，为市场注入信心。
• 影响分析：
  • 全市场角度：北上资金净流入通常预示市场进入上升阶段，推动“小盘”“成长”风格占优。
  • 行业角度：北上资金对上、中、下游行业有明显推动作用，但对金融、房建及支持服务类行业影响较小。
  • 胜率预测：上、中、下游行业胜率普遍高于60%，其中中游行业胜率最高。

4. 春节前后市场风格与行业表现

• 经验总结：
  1. 周期性走势：红包行情主要出现在春节后。
  2. 风格切换：春节前“大强小”，高低切换；春节后“小盘成长”表现更佳。
  3. 行业轮动：春节前银行、家电占优；节后TMT、电气设备、汽车等成长行业表现突出。
• 未来预期：2月稳增长政策将加码，3月市场将博弈两会信号及经济数据表现，4月或面临关键决断。

关键信息

• 大类资产表现：长端利率跌破2.7%，转债坚挺，REITs创新高，显示市场对确定性增长的偏好。
• 股债性价比改善：随着稳增长信号明确，市场情绪逐步回暖，A股机会增多。
• 风险提示：需警惕地缘政治冲突、全球流动性收紧及历史经验对未来的参考有限等风险。

相关研究推荐

• 《政策底已现，市场底的两种推演》
• 《一个不可忽视的积极信号——北上单日净流入百亿规律统计》
• 《春节还有没有“红包”行情？》
• 《如何理解近期市场驱动逻辑——将稳未稳最磨人》

投资建议

• 短期策略：关注市场底的形成，把握稳增长政策带来的结构性机会。
• 中长期布局：重点关注TMT、电气设备、汽车等成长行业，以及政策支持的领域。
• 风险控制：留意外部环境变化及全球流动性趋势，避免过度依赖历史数据。

分析师与研究助理简介

• 吴开达：德邦证券研究所副所长，首席策略分析师，兼具买方与卖方研究经验，团队注重知行合一，策略落地性强。
• 张冬冬：研究助理，协助完成策略研究与分析。

法律声明

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